SK Hynix: el vértigo del billón de dólares entre el dominio de HBM y las ventas forzadas

El ascenso imparable de SK Hynix ha creado una paradoja: cuanto más sube la acción, más presión institucional recibe. Fondos como GAM Investment Management y Jupiter Asset Management se han visto obligados a reducir sus posiciones para no rebasar el límite interno del 10% en un solo título, generando salidas netas de capital que han frenado la escalada en los márgenes. Con un RSI de casi 69 y una volatilidad anualizada del 78% en los últimos 30 días, el valor se mueve en un terreno técnicamente sobrecalentado, donde los reequilibrios forzosos actúan como contrapeso a la euforia compradora.

A pesar de ese viento en contra, el fabricante surcoreano de chips de memoria alcanzó el viernes 29 de mayo una capitalización bursátil de un billón de dólares por primera vez en su historia. La acción cerró la semana en 2.333.000 wones, con un nuevo máximo histórico intradía de 2.379.000 wones. En lo que va de año, el título se ha disparado un 245%, y en los últimos doce meses la revalorización acumulada roza el 900%. El impulso decisivo llegó el miércoles 27 de mayo, cuando un avance del 9,3% en una sola jornada catapultó a la compañía al club del billón de dólares, un selecto grupo donde solo otra firma surcoreana, Samsung Electronics, tenía asiento.

El motor de esta explosión es la memoria de alto ancho de banda (HBM), componente esencial en los aceleradores de inteligencia artificial de Nvidia. SK Hynix domina ese mercado con una producción que, según la propia empresa, ya está prácticamente vendida hasta finales de 2026. Para reforzar su posición, el grupo participó junto a Samsung y Micron en la ronda Serie H de Anthropic, el desarrollador de inteligencia artificial valorado en casi un billón de dólares. La operación, de 65.000 millones de dólares, busca alinear el diseño de los chips HBM con las exigencias de los futuros modelos generativos, creando una simbiosis sin precedentes entre hardware y desarrollo algorítmico.

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Mientras tanto, la visita del consejero delegado de Nvidia, Jensen Huang, prevista para el 5 de junio, centrará la atención en Seúl. En la agenda figuran negociaciones con la SK Group sobre la capacidad de suministro de HBM para la próxima generación de GPUs, así como debates en torno a la inteligencia física y la robótica. El encuentro subraya hasta qué punto la infraestructura global de IA depende de los proveedores surcoreanos.

Pero la competencia no descansa. Samsung entregó el 29 de mayo los primeros prototipos de su chip HBM4E, de doce capas, unos seis meses antes de lo previsto. SK Hynix ha respondido con la tecnología iHBM, que integra una solución de refrigeración capaz de reducir la resistencia térmica en un 30%. La distancia de valoración entre ambos gigantes se ha reducido a un mínimo histórico del 7%, cuando hace solo un año SK Hynix valía menos de la mitad que su compatriota. El mercado premia la especialización en IA y castiga el amplio negocio de consumo de Samsung.

Lo más llamativo es que, pese al rally, la acción cotiza con un PER de aproximadamente 7, muy por debajo de la media de 22 del S&P 500. Los analistas de Mirae Asset Securities señalan que el déficit estructural de oferta en DRAM y NAND se prolongará al menos hasta 2028, lo que sugiere que el precio aún no incorpora toda la demanda futura de inteligencia artificial. La pregunta que domina el parqué es si las ventas forzadas de los fondos lograrán enfriar momentáneamente el título o si el próximo ciclo de pedidos de HBM volverá a encender la mecha.

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