SK Hynix: entre el récord en el Nasdaq y la profecía de Kwak de un 2027 sin precedentes
Published on 07/12/2026 at 17:12 | Redaktion boerse-global.de
El consejero delegado de SK Hynix, Kwak Noh-jung, aprovechó el mismo 10 de julio en que la compañía culminaba el mayor debut bursátil de una empresa extranjera en Wall Street para lanzar una advertencia que contrasta con el fulgor del estreno: 2027 será el peor año de la historia para la industria de los chips de memoria. La demanda de soluciones para inteligencia artificial superará de forma estructural la capacidad de producción, asegura Kwak, y los cuellos de botella se extenderán al menos hasta 2030. Este diagnóstico sombrío, sin embargo, no resta ambición al fabricante surcoreano, que ingresó 26.500 millones de dólares con la emisión de 177,9 millones de American Depositary Receipts (ADR) a 149 dólares cada uno. El apetito fue tal que la oferta se cubrió siete veces, con nombres como Baillie Gifford, Coatue y Situational Awareness Partners como inversores ancla. Los ADR arrancaron a 170 dólares y cerraron la primera sesión en 168,01 dólares, con una subida del 12,8%.
El dinero fresco, cuya liquidación efectiva comenzará el 14 de julio, se destinará al macroproyecto del clúster de Yongin, el complejo de embalaje Cheongju P&T7 y las nuevas máquinas EUV para fabricación avanzada. A esto se suma la planta de envasado en Indiana (EE.UU.) valorada en 4.000 millones de dólares. El plan de inversión total, de 600 billones de wones, busca blindar el liderazgo en memorias de alto ancho de banda (HBM), donde SK Hynix controla el 56,4% del mercado mundial. Sin embargo, la estrategia incorpora un giro llamativo: la compañía retrasa la producción en serie del HBM4 y prioriza las DDR5, cuyos precios contractuales suben entre un 90% y un 95% por trimestre y generan márgenes cercanos al 90%. Las primeras remesas de HBM4 no llegarán hasta el tercer trimestre de 2026.
La euforia en el Nasdaq contrasta con la frialdad de la bolsa de Seúl. El viernes posterior al estreno, la acción local cerró en 2.180.000 wones, un 0,27% a la baja y un 10,10% menos en la semana. Desde el máximo de 52 semanas alcanzado el 25 de junio de 2026 (2.987.000 wones), el descenso acumulado es del 27,02%; desde el mínimo de octubre de 2025 (491.500 wones), la revalorización sigue siendo estratosférica: un 343,54%. La media móvil de 50 sesiones, situada en 2.142.220 wones, queda apenas un 1,76% por debajo, mientras el RSI de 46,1 indica un equilibrio que no apunta a sobrecompra ni sobreventa. La volatilidad anualizada a 30 días, del 114,7%, delata la inquietud latente entre los inversores.
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Quienes apuestan por el valor esgrimen la solidez de las cuentas para defender el optimismo. En el primer trimestre de 2026, los ingresos alcanzaron los 52,58 billones de wones, un 198% más que un año antes, y el beneficio operativo se disparó un 400%, hasta 37,61 billones de wones, con un margen que supera el 72%. El beneficio neto de todo 2025 rondó los 28.000 millones de dólares. Además, la demanda de los clientes, encabezados por Nvidia, quintuplica o sextuplica la oferta disponible, según el consejero delegado Chey Tae-won, quien sostiene que la industria ha roto con los tradicionales ciclos de auge y caída. La entrada en índices estadounidenses, que podría acelerarse tras el debut, abriría la puerta a compras recurrentes de grandes institucionales.
El frente bajista, en cambio, pone el foco en el riesgo de ejecución de un plan de inversión faraónico, la creciente competencia de Micron —que ha anunciado desembolsos por más de 250.000 millones de dólares hasta 2035 en EE.UU.— y la posibilidad de nuevas restricciones comerciales desde Washington. La acción permanece un 27% por debajo de su máximo anual, lo que sugiere que el mercado ya descuenta parte de esos peligros. Las divergencias entre analistas son abismales: BNK recomienda mantener con un precio objetivo de 1,85 millones de wones, mientras KB apuesta por comprar y fija un objetivo de 4,2 millones, más del doble. Bernstein, por su parte, anticipa que los precios de DRAM y NAND se mantendrán elevados hasta 2027.
El próximo hito para los ADR (ticker SKHY) llega el 13 de julio, cuando pasan del comercio condicional al regular, un cambio que suele actuar como catalizador. A partir de la liquidación del 14 de julio, la conversión de los 26.500 millones de dólares a wones se prolongará hasta septiembre y podría ejercer presión sobre el tipo de cambio. Mientras tanto, el mercado pone a prueba la resistencia de la media de 50 sesiones: si la demanda de HBM y DDR5 sigue sobrepasando la oferta, la revisión al alza de las valoraciones parece probable; si los plazos de Yongin se retrasan o la cuota de mercado se erosiona frente a Micron, ese soporte podría quebrarse. La profecía de Kwak sobre un 2027 catastrófico, lejos de desalentar, refuerza la tesis de que quien domine la capacidad productiva durante la próxima década dictará las reglas del sector.
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