SK Hynix se convierte en el epicentro de la guerra por la memoria para IA: sus propios clientes le ofrecen financiar las fábricas

La escasez de chips de memoria de alto rendimiento ha llevado a una situación sin precedentes en la industria de los semiconductores. Nvidia, Google y Amazon han puesto sobre la mesa ofertas para costear directamente las líneas de producción de SK Hynix, incluidos los costosísimos sistemas de litografía EUV de ASML, cuyo precio oscila entre 300.000 y 500.000 millones de wones por unidad. La propuesta refleja la desesperación de los gigantes tecnológicos por asegurarse el suministro de memoria HBM en plena explosión de la inteligencia artificial.

El fabricante surcoreano opera al límite de su capacidad. Según fuentes de la compañía, no existe prácticamente ningún margen para asignar volúmenes adicionales a clientes específicos. La demanda de High-Bandwidth Memory y DRAM convencional se ha disparado de tal forma que la oferta simplemente no da abasto.

Un ETF apalancado que eclipsa a Tesla

El interés inversor por SK Hynix ha alcanzado cotas históricas. El CSOP SK Hynix Daily 2x Leveraged ETF se ha convertido en el mayor fondo cotizado apalancado sobre una sola acción del mundo, con un patrimonio gestionado de aproximadamente 5.380 millones de dólares. Este producto, que comenzó a cotizar en octubre de 2025, ha acumulado una rentabilidad cercana al 750%, superando al otrora imbatible TSLL vinculado a Tesla.

Las acciones de SK Hynix marcaron el viernes un nuevo máximo anual de 1.680.000 wones, lo que supone una revalorización superior al 148% desde enero. El RSI se sitúa en torno a 69, todavía por debajo del umbral clásico de sobrecompra, aunque la volatilidad a 30 días supera el 80%.

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El dilema del dinero fácil

Pese a las tentadoras ofertas de financiación, la directiva de SK Hynix se muestra cautelosa. El complejo de fabricación Yongin Y1, cuyo presupuesto total asciende a 31 billones de wones, es el principal foco de atención. Las negociaciones giran en torno a modelos de pago anticipado que oscilan entre el 30% y el 40% del valor del pedido, pero el fabricante quiere evitar compromisos que hipotequen su producción futura en favor de unos pocos grandes clientes.

La primera fase de la planta de Yongin no entrará en funcionamiento antes de febrero de 2027. Hasta entonces, el mercado seguirá bajo una presión extrema.

Cifras de otro planeta

Las cuentas del primer trimestre de 2026 explican por qué SK Hynix puede permitirse ser selectivo. Los ingresos alcanzaron los 52,5 billones de wones, mientras que el beneficio operativo se disparó hasta los 37,6 billones de wones. La compañía dispone de una liquidez cercana a los 54 billones de wones.

Los precios de venta reflejan la tensión del mercado: la DRAM se encareció más de un 60% en el trimestre, mientras que la memoria NAND Flash registró un incremento superior al 70%. Para el conjunto de 2025, el margen operativo de SK Hynix alcanzó el 49%, superando por primera vez a su archirrival Samsung Electronics en beneficio operativo.

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El mercado se rinde a la nueva realidad

Los analistas han comenzado a ajustar sus modelos a lo que muchos consideran un cambio estructural en el negocio de la memoria, tradicionalmente marcado por fuertes ciclos de expansión y contracción. JPMorgan ha elevado su precio objetivo para SK Hynix hasta 1,8 millones de wones, mientras que SK Securities apunta a los 3 millones de wones, basándose en una ratio precio-beneficio de diez veces.

Goldman Sachs, por su parte, ha revisado al alza su objetivo para el índice KOSPI hasta los 9.000 puntos, citando la persistente fortaleza de la demanda de hardware para inteligencia artificial. La escasez actual, según los observadores del sector, trasciende las fluctuaciones habituales del mercado de semiconductores y apunta a una fase de estabilidad prolongada impulsada por las necesidades estructurales de la IA.

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