SpaceX: el optimismo de los analistas choca con la realidad de los cortos y el Starship
Published on 07/18/2026 at 20:33 | Redaktion boerse-global.de
Apenas un mes después de su estreno en bolsa, la cotización de SpaceX se encuentra en una encrucijada. El viernes, la acción cedió un 5,39% y cerró en 108,40 euros, a menos de un punto porcentual de su mínimo de 52 semanas (107,34 euros, alcanzado el 17 de julio). Desde el máximo histórico de 194,46 euros registrado el 16 de junio, el desplome acumulado alcanza el 44,26%. La caída en los últimos 30 días se aproxima al 35%, un ritmo que ha encendido todas las alarmas técnicas: el RSI se sitúa en 34,6, rozando el territorio de sobreventa sin que por ahora aparezca un claro rebote.
El detonante inmediato del último tramo bajista fue el aborto automático del decimotercer vuelo de prueba del Starship. Cuatro de los 33 motores Raptor de la etapa propulsora no encendieron durante la cuenta atrás, según fuentes coincidentes. SpaceX ya ha anunciado el reemplazo de dos de los motores afectados y prevé un nuevo intento de lanzamiento para el 20 de julio. La misión, que debía poner en órbita 20 satélites Starlink V3 y probar el reencendido de los motores en el espacio, quedó frustrada. La FAA mantiene abierta una investigación iniciada tras un incidente similar en mayo.
Los cortos no dan tregua
El desplome ha atraído a los vendedores en corto como moscas a la miel. Según datos de Bloomberg y S3 Partners, el volumen de acciones prestadas para apostar a la baja representa ya cerca del 30% del free float. Hace apenas tres semanas eran unos 40 millones de títulos; ahora la cifra ronda los 185 millones. El valor nocional de las posiciones cortas asciende a unos 25.000 millones de dólares, y los cortos ya acumulan plusvalías latentes por valor de 4.000 millones de dólares.
La presión no se limita a la renta variable. En el mercado de deuda, el bono de SpaceX a 30 años ha visto su rentabilidad dispararse del 6,7% al 7,4%, mientras que el precio del título ha caído al 91% del nominal. El coste de asegurar la deuda corporativa –medido a través de los CDS– ha subido hasta los 158 puntos básicos.
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A este cóctel se suma la inminente expiración de los periodos de bloqueo. Con la publicación de los resultados del segundo trimestre, prevista para principios de agosto, alrededor del 20% de las acciones podrán negociarse libremente por primera vez. Hasta septiembre, ese porcentaje podría aumentar hasta el 44%. La participación de Elon Musk, que controla un 42% del capital, queda excluida del proceso: está blindada hasta junio de 2027. Dado que actualmente menos del 5% de los títulos están en manos del público, la volatilidad se ha disparado hasta una tasa anualizada superior al 93% en 30 días.
La división de los analistas: de la euforia al escepticismo
A pesar del castigo bursátil, más del 80% de los analistas que cubren SpaceX mantienen una recomendación de compra. Sin embargo, la horquilla de precios objetivos es tan amplia que revela una incertidumbre valorativa extrema. Según datos de Fortune, el rango va desde los 190 dólares de Stifel hasta los 800 dólares de Raymond James, cuyo analista Brian Gesuale justifica su "Strong Buy" en las inversiones superiores a 15.000 millones de dólares ya destinadas al programa Starship. El precio objetivo mediano se sitúa en 225 dólares. Otros grandes bancos también se alinean en el lado alcista: Goldman Sachs apunta a 205 dólares, Morgan Stanley a 300, Deutsche Bank a 255 y JPMorgan a 225.
Pero no todos ven el futuro con los mismos prismáticos. Piper Sandler inició la cobertura la semana pasada con una calificación neutral y un precio objetivo de 156 dólares, citando "vientos en contra idiosincráticos de corto plazo" ligados a las salidas a bolsa de los lock-ups, la incertidumbre sobre una posible adquisición de Tesla y el escepticismo ante los planes de centros de datos orbitales de inteligencia artificial. "Creemos en el potencial alcista a varios años, pero somos cautos a un año vista", señalan los analistas. En el extremo más bajista, Morningstar sitúa el valor razonable en solo 63 dólares, mientras que MoffettNathanson opta por la neutralidad con un objetivo de 131 dólares.
Detrás de la volatilidad: pérdidas multimillonarias y una apuesta por el futuro
SpaceX sigue siendo, pese a su facturación, una empresa no rentable. En 2025 registró un beneficio operativo de 4.423 millones de dólares en la división Starlink, pero el conjunto del grupo arrojó un resultado neto negativo de 4.900 millones de dólares. El lastre principal es su filial de inteligencia artificial, xAI, que en el mismo ejercicio tuvo unas pérdidas operativas de 6.360 millones de dólares. Para el primer trimestre de 2026, se esperan otros 2.500 millones de dólares en números rojos en esa unidad.
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Los ingresos totales de SpaceX en 2025 se situaron por debajo de los 19.000 millones de dólares, lo que en el momento de la salida a bolsa implicaba un múltiplo precio/ventas cercano a 100 veces. Quienes defienden esas valoraciones elevadas señalan el potencial de los negocios emergentes: SpaceX AI ya facturó 3.200 millones de dólares en 2025, gracias a contratos de capacidad de cómputo con Anthropic y Google Cloud.
Desde el punto de vista técnico, el soporte en los 107 euros (equivalentes a los 135 dólares del precio de salida a bolsa) se ha convertido en la línea divisoria entre una corrección profunda y una nueva fase bajista. La rotura de ese nivel abriría un terreno desconocido para el título en su aún corta historia bursátil. La próxima cita con el Starship, prevista para el 20 de julio, podría ser el catalizador que decante la balanza.
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