SpaceX: el vuelo del Starship que puede romper el hechizo bajista
Published on 07/24/2026 at 10:21 | Redaktion boerse-global.de
SpaceX afronta una de las semanas más decisivas desde su salida a bolsa. La compañía ha reprogramado para este viernes 24 de julio el decimotercer vuelo de prueba del Starship, un lanzamiento que acumula dos aplazamientos consecutivos y que se ha convertido en el símbolo de las tensiones que sacuden al valor. El primer intento, previsto para el 16 de julio, se canceló por un fallo en el encendido de los motores; el segundo, el 23 de julio, quedó frustrado por condiciones meteorológicas adversas que impedían la captación de imágenes del escudo térmico durante la fase de máxima presión dinámica. En la misión viajarán 20 satélites simulados Starlink V3, seis de ellos equipados con cámaras, y está previsto un amerizaje controlado del propulsor en el golfo de México.
La importancia del vuelo trasciende lo técnico. El Starship representa la apuesta central de SpaceX para reducir drásticamente los costes de lanzamiento, un argumento clave en la tesis de inversión del valor. La compañía ha invertido más de 15.000 millones de dólares en el programa, y cualquier retraso adicional siembra dudas sobre el calendario de comercialización del sistema. Pero el Starship no es el único frente abierto.
El giro estratégico que inquieta al sector
En paralelo, SpaceX ha ejecutado un viraje radical en su modelo de negocio. Según informó Bloomberg el 23 de julio, la empresa ha dejado de aceptar reservas comerciales para lanzamientos con el Falcon 9 más allá de 2028, ha puesto fin a la producción de componentes no reutilizables y ha cancelado su programa de viajes compartidos. Solo las misiones de la NASA y del Departamento de Defensa estadounidense quedarán exentas de esta política. La decisión ha provocado nerviosismo entre competidores y proveedores: AST SpaceMobile cedió cerca de un 1% en la negociación previa a la apertura, mientras que Rocket Lab perdió alrededor de un 0,3%. Algunos analistas, sin embargo, ven una oportunidad para Rocket Lab, cuyo cohete Neutrón podría ocupar el hueco que SpaceX deja deliberadamente en el mercado de lanzamientos comerciales.
El desplome que borró un billón de dólares
El contexto bursátil no podría ser más adverso. La acción de SpaceX tocó el jueves un nuevo mínimo histórico desde su debut bursátil, al caer hasta los 110,85 dólares, antes de recuperarse parcialmente durante la sesión. En el mercado alemán, donde cotiza en euros, el valor cerró el jueves en 103,96 euros, con una subida del 2,89% que apenas alivia la sangría acumulada: en los últimos 30 días, el retroceso alcanza el 23,67%. El RSI se sitúa en 35,3, lo que indica una situación de sobreventa técnica que podría propiciar rebotes a corto plazo.
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El desplome desde el máximo histórico del 23 de junio, cuando la acción alcanzó los 225,64 dólares, ha sido vertiginoso. La capitalización bursátil se ha reducido en más de un billón de dólares, pasando de 2,639 billones a 1,479 billones, un descenso del 44%. Elon Musk habría perdido unos 35.200 millones de dólares en una sola jornada. El valor cotiza ahora aproximadamente un 51% por debajo de su pico y un 18% por debajo del precio de salida a bolsa de 135 dólares por acción, fijado el 12 de junio.
La ofensiva bajista y la advertencia de Musk
Los cortos han aprovechado la debilidad para incrementar sus posiciones de forma agresiva. Según datos de Ortex, el volumen de acciones prestadas para vender en corto ha pasado de entre el 5% y el 7% del capital flotante hace un mes al 32% actual, lo que equivale a unos 206 millones de títulos valorados en aproximadamente 25.000 millones de dólares. En total, unos 360 millones de acciones —el 56% del capital flotante— estarían prestadas, generando a los vendedores a corto unas plusvalías latentes de 15.500 millones de dólares.
Elon Musk ha respondido con una advertencia pública: la probabilidad de supervivencia de las empresas que mantienen posiciones cortas significativas contra SpaceX es, en sus palabras, "muy baja". La tensión también se refleja en el mercado de renta fija: los bonos de SpaceX con cupón del 6,65% y vencimiento en 2056 han caído de 97 a 87,6 centavos por dólar.
El doble examen de agosto: resultados y fin del bloqueo
El calendario de las próximas semanas concentra dos hitos que pueden definir la dirección del valor. El 4 de agosto, SpaceX publicará sus primeros resultados trimestrales desde el estreno bursátil. Solo dos días después, el 6 de agosto, expira el primer periodo de bloqueo para 911,5 millones de acciones procedentes de antiguos accionistas, lo que elevaría el capital flotante del actual 4,9% a aproximadamente el 12% del total de 13.200 millones de títulos. Una segunda tranche de 455,8 millones de acciones permanecerá bloqueada a menos que el precio se sitúe por encima de los 175,50 dólares durante al menos cinco de los diez días hábiles alrededor de la presentación de resultados —un escenario que, con la cotización actual, parece remoto. Musk, que controla alrededor del 40% de las acciones y más del 80% de los derechos de voto, mantiene sus títulos sujetos a un bloqueo separado de un año.
La sombra de una fusión con Tesla
El ruido en torno a SpaceX se ha visto amplificado por las especulaciones sobre una posible fusión con Tesla. Durante la conferencia de resultados de Tesla, Musk evitó pronunciarse directamente, pero señaló que "no se puede discutir la fusión de empresas en una conferencia de resultados" y que cualquier movimiento requeriría "el procedimiento adecuado". El gestor de activos Deepwater ha elevado al 90% su estimación de probabilidad de una fusión, frente al 80% anterior. JPMorgan, a través del analista Rajat Gupta, considera la operación "estratégicamente coherente", aunque advierte de obstáculos regulatorios, especialmente en China.
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La interconexión entre ambas compañías ya es tangible. Tesla registró en el segundo trimestre un beneficio neto GAAP de 1.114 millones de dólares, que incluye una plusvalía no realizada de 1.005 millones de dólares por su participación en SpaceX, adquirida este mismo año por unos 2.002 millones de dólares. Sin ese efecto, el resultado operativo habría sido significativamente inferior. RBC ha señalado expresamente la creciente importancia de la cooperación con SpaceX en la valoración de Tesla. Alphabet, por su parte, ha valorado su participación del 6% en SpaceX en 94.100 millones de dólares a 30 de junio, una posición que contribuyó de forma relevante al beneficio neto de 98.000 millones de la matriz en el segundo trimestre.
Analistas divididos entre el potencial y el escepticismo
Pese al desplome, la mayoría de los 32 analistas que cubren el valor mantienen una visión positiva: 27 recomiendan comprar, con precios objetivo que llegan hasta los 240 dólares. Goldman Sachs y Morgan Stanley iniciaron la cobertura con calificaciones de primera línea. Sin embargo, los críticos señalan que la acción cotiza a unas 40 veces las ventas estimadas para 2026, un múltiplo muy superior al de sus pares del sector, y que la compañía registró el año pasado unas pérdidas netas de aproximadamente 5.000 millones de dólares.
El desenlace de los próximos días —el vuelo del Starship, los resultados del 4 de agosto y la avalancha de títulos del día 6— determinará si la acción logra encontrar un suelo o si la presión bajista se intensifica aún más. Por ahora, el valor se mantiene apenas un 4,76% por encima del mínimo de 52 semanas de 97,54 euros marcado el 23 de julio, un margen tan estrecho como la paciencia de los inversores.
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