SpaceX supera todas las expectativas en su salida a bolsa: el Falcon 9 acumula 35 vuelos y la demanda duplica la oferta

La compañía que ha revolucionado el acceso al espacio no podía pasar desapercibida en Wall Street. SpaceX ha comenzado el proceso de OPV más esperado del año y, para demostrar que su tecnología funciona, solo cuatro días antes del anuncio de la colocación, un Falcon 9 batió su propio récord de reutilización. El lunes 8 de junio, el propulsor Booster 1067 completó su 35.º lanzamiento desde Cabo Cañaveral a las 12:13 hora peninsular española, depositando 29 satélites Starlink en órbita baja y aterrizando posteriormente sin novedad en la plataforma autónoma A Shortfall of Gravitas, en el Atlántico. Con esta misión, el cohete se acerca al legendario récord de 39 vuelos que ostenta el transbordador espacial de la NASA.

La operación bursátil ha desbordado todas las previsiones. SpaceX planea colocar cerca de 555 millones de acciones clase A a un precio de 135 dólares por título, lo que eleva la valoración de la empresa a 1,75 billones de dólares. El importe total asciende a aproximadamente 75.000 millones de dólares, una cifra que convierte esta OPV en una de las mayores de la historia. La demanda ha sido tan intensa que el libro de órdenes se encuentra duplicado; los inversores institucionales y minoristas pujan muy por encima de la oferta disponible.

Precisamente el inversor particular es uno de los principales destinatarios de la emisión. Un 30% de las acciones se ha reservado para el público general. El plazo de suscripción para estos títulos finaliza esta semana. Las casas de bolsa han fijado condiciones dispares: Fidelity exige un importe mínimo de entrada, mientras que otras plataformas como SoFi no imponen límite. La ventana para los minoristas se cerrará en pocos días, lo que ha disparado el interés entre ahorradores que quieren participar en el mayor estreno del año.

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Sin embargo, el brillo operativo y bursátil contrasta con el estado de las cuentas de SpaceX. En el último ejercicio completo, la compañía registró un beneficio neto de casi 5.000 millones de dólares, pero el año pasado se ha convertido en unas pérdidas de similar magnitud, unos 5.000 millones de dólares exactamente. El origen de este agujero está en la integración de la división de inteligencia artificial xAI. Solo en el primer trimestre, el negocio de IA quemó cerca de 2.500 millones de dólares. A esto se unen los crecientes costes de I+D del segmento espacial, que aumentaron un 76,8% interanual, destinados en buena parte al desarrollo del megacohete Starship y su infraestructura asociada.

El negocio principal de satélites, Starlink, sigue siendo el motor de ingresos. En el primer trimestre de 2026, la unidad de conectividad generó 3.260 millones de dólares en ventas, un 31,6% más que el año anterior, y logró un beneficio operativo de 1.190 millones. La base de abonados se ha duplicado en doce meses, pasando de unos 5 millones a más de 10,3 millones. La constelación ya suma más de 10.580 satélites activos. Por su parte, el segmento espacial —donde se contabilizan los lanzamientos comerciales— facturó solo 619 millones de dólares, un descenso desde los 865 millones del año previo, y el resultado operativo se hundió hasta unas pérdidas de 662 millones, frente a los 70 millones de pérdidas del ejercicio anterior. La caída se explica por un menor número de misiones de pago; de hecho, SpaceX dedicó 33 de sus 40 lanzamientos del trimestre a desplegar su propia red Starlink.

La estructura de control también ha sido objeto de atención. El capital flotante es extremadamente reducido: apenas el 5% de las acciones estarán disponibles para el libre mercado. Elon Musk, a través de un sistema de acciones con voto múltiple, retendrá aproximadamente el 82% de los derechos de voto. Para evitar una presión vendedora inmediata, los grandes accionistas tienen prohibido vender durante un período de bloqueo de 366 días. Los analistas de Morningstar consideran que la valoración actual es demasiado generosa y sitúan el valor razonable en 780.000 millones de dólares, la mitad de la cifra que arroja el precio de salida.

A pesar de las dudas sobre la valoración, los inversores miran ya hacia el siguiente hito bursátil. SpaceX ha solicitado su inclusión en el Nasdaq Global Select Market y también en el Nasdaq Texas. Se espera que la compañía cumpla los requisitos para formar parte del índice Nasdaq-100 en un plazo de quince días hábiles desde el comienzo de la cotización, lo que obligaría a los fondos indexados a comprar millones de títulos adicionales. El dilema que se plantea a medio plazo es si los márgenes de Starlink podrán sostener las ingentes inversiones en Starship y amortiguar las pérdidas del segmento espacial. De momento, el mercado ha hablado: quiere acciones de SpaceX, cueste lo que cueste.

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