Strategy Aktie: 818.000 Bitcoin teilweise zum Verkauf freigegeben

Jahrelang galt bei Strategy ein unumstößliches Gesetz: Bitcoin wird gekauft, aber niemals verkauft. Jetzt rückt das Softwareunternehmen, ehemals bekannt als MicroStrategy, von seiner eisernen Regel ab. CEO Phong Le kündigt ein aktiveres Management der Reserven an. Mathematik ersetzt Ideologie.

Hinter dem Kurswechsel stehen handfeste Verpflichtungen. Das Management prüft den Verkauf kleinerer Tranchen des enormen Bestands von über 818.000 Bitcoin. Damit sollen die Dividenden für Vorzugsaktien finanziert werden. Diese Papiere erzeugen eine jährliche Ausschüttungslast von rund 1,5 Milliarden US-Dollar.

Ein unkontrollierter Ausverkauf steht nicht zur Debatte. Veräußerungen sollen nur unter strikten Bedingungen stattfinden. Der Aktienkurs muss unter dem modifizierten Nettoinventarwert liegen, und die Transaktion muss das Verhältnis von Bitcoin pro Aktie steigern. Ein bestehender Barpuffer deckt den Dividendenbedarf für die kommenden anderthalb bis drei Jahre ab. Das nimmt den sofortigen Druck aus dem Kessel.

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Rote Zahlen und ein Kurscomeback

Der operative Druck auf den Konzern ist enorm. Zum Jahresauftakt verbuchte Strategy einen Nettoverlust von 12,54 Milliarden US-Dollar. Das Softwaregeschäft wuchs parallel dazu auf einen Umsatz von 500 Millionen US-Dollar. An der Börse reagieren Investoren mit einer Mischung aus Skepsis und neuer Hoffnung.

Zwar notiert die Aktie mit 158,96 Euro noch weit unter ihren Höchstständen. Auf Monatssicht verzeichnet das Papier indes ein starkes Plus von rund 46 Prozent. Der Abstand zur wichtigen 200-Tage-Linie schmilzt kontinuierlich.

Analysten justieren ihre Modelle

Die Wall Street bewertet das neue Kapitalmodell unterschiedlich. Mehrere Investmentbanken haben ihre Prognosen aktualisiert:

• TD Cowen hebt das Kursziel auf 395 US-Dollar an und lobt die effizientere Bitcoin-Beschaffung durch Vorzugsaktien.
• B. Riley Financial sieht das Ziel nun bei 215 US-Dollar und rät weiterhin zum Kauf.
• Benchmark senkt die Erwartung von 705 auf 570 US-Dollar, behält das Kaufvotum aber bei.

Das Spannungsfeld für die kommenden Monate ist klar definiert. Strategy muss den Spagat zwischen der neuen Dividendenfinanzierung und der Beibehaltung seiner Akkumulationsstrategie meistern. Analysten von JPMorgan gehen davon aus, dass der Konzern im laufenden Jahr 2026 weitere Bitcoin im Wert von bis zu 30 Milliarden US-Dollar erwerben könnte.

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