Strategy aparca la compra de bitcóin y engorda sus reservas: el mercado digiere el giro
Published on 07/19/2026 at 19:11 | Redaktion boerse-global.de
La mayor tenedora institucional de bitcóin ha cambiado el paso. Strategy, la firma liderada por Phong Le, ha puesto en suspenso su política de acumulación incesante de la criptomoneda y ha decidido redirigir sus esfuerzos hacia la liquidez. La compañía, que hasta hace unos meses compraba bitcóin sin importar el precio, ahora condiciona cualquier nueva adquisición a que sus acciones preferentes "STRC" recuperen el valor nominal de 100 dólares. Esa condición —simple sobre el papel, compleja en su ejecución— marca un punto de inflexión en la historia del que fuera el mayor comprador corporativo de la moneda digital.
El colchón de 3.000 millones
La decisión de frenar las compras no es improvisada. En la semana que terminó el 12 de julio, Strategy vendió 4,8 millones de acciones ordinarias y obtuvo unos 467 millones de dólares. Esa inyección elevó sus reservas en efectivo a un récord de 3.000 millones de dólares. El objetivo confeso del equipo directivo es asegurar el pago de intereses y dividendos, en particular los 229 millones de dólares trimestrales que exigen las preferentes STRC. Con la criptomoneda cotizando entre 62.000 y 64.000 dólares, muy lejos de los máximos de 2025, la tranquilidad financiera se ha convertido en prioridad.
El giro no modifica, por ahora, la tenencia de bitcóin. Strategy mantiene intactas sus 843.775 unidades, valoradas a precios de mercado muy por debajo de su coste medio. En el primer trimestre de 2026, la compañía registró una pérdida no realizada de 14.460 millones de dólares en su cartera digital, una cifra que eclipsó los modestos ingresos de 124,3 millones de dólares generados por su división de software, que aún existe pero pesa cada vez menos en la valoración global.
La montaña rusa de la cotización
El mercado ha castigado con dureza a la acción de Strategy. En lo que va de año acumula un descenso del 37,58%, y en los últimos doce meses el desplome asciende al 79%. El título cotiza cerca de su mínimo de 52 semanas, en torno a los 82 dólares, lo que supone una caída drástica respecto a los niveles que alcanzó durante el auge de 2025. Con una beta superior a 3,5, la acción amplifica cada movimiento del bitcóin, tanto al alza como a la baja.
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Paralelamente, el llamado "prima sobre el valor liquidativo" —el sobreprecio que los inversores están dispuestos a pagar por la acción por encima del valor de las criptomonedas que posee— se ha reducido hasta acercarse a cero. Eso significa que el mercado ya no otorga a Strategy una plusvalía por su gestión del tesoro, sino que valora la compañía casi exclusivamente por el valor subyacente de sus bitcoines.
Dos modelos, una exposición al mismo activo
El caso de Strategy contrasta con el de Coinbase, la otra gran referencia bursátil del ecosistema cripto. Coinbase, con unos ingresos de 1.410 millones de dólares en el primer trimestre y un ebitda ajustado de 303,3 millones, goza de una base de ingresos mucho más diversificada. Los servicios de suscripción —staking, stablecoins y su blockchain Base— aportan casi el 44% de los ingresos totales. Frente a la estrategia de acumulación concentrada de Strategy, Coinbase se ha erigido en una plataforma de infraestructura financiera que depende menos de los vaivenes del precio del bitcóin.
Pero ambos títulos siguen siendo vehículos de exposición al mundo cripto. Los analistas que creen en una recuperación de la criptomoneda hacia los 100.000 dólares o más mantienen su apuesta por Strategy, con objetivos de precio que superan los 200 dólares en algunos casos. Para los que prefieren un perfil más estable, Coinbase ofrece una alternativa con un potencial de subida más moderado, de en torno al 38% desde los niveles actuales.
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El riesgo de un invierno prolongado
La nueva hoja de ruta de Strategy no está exenta de incertidumbre. Si el bitcóin se mantuviera por debajo de 50.000 dólares durante un período prolongado, el pago de los dividendos preferentes podría verse comprometido, forzando a la compañía a nuevas ventas de activos o a una reestructuración de su deuda. La transformación hacia una "plataforma de capital digital" que planea el equipo directivo dependerá, en última instancia, de la evolución del mercado de criptomonedas y de la capacidad de las acciones STRC para recuperar su paridad.
El próximo 31 de julio, cuando Strategy publique los resultados del segundo trimestre, los inversores esperan señales claras sobre si este giro táctico es una medida defensiva o el primer paso hacia un modelo de negocio más equilibrado. Hasta entonces, el mercado se mueve entre la cautela y la esperanza de que la pausa en las compras de bitcóin sea solo eso: una pausa, y no el final de una era.
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