T1 Energy: La presión de los bajistas choca con el avance en Texas

La acción de T1 Energy se mueve en un campo de fuerzas opuestas. Por un lado, los cimientos de su futuro se levantan físicamente en Texas. Por otro, una combinación de investigaciones regulatorias, pérdidas abultadas y una elevada presión bajista genera una volatilidad extrema en el mercado. Esta tensión define el momento actual de la empresa solar.

El proyecto G2_Austin en el condado de Milam, Texas, avanza según lo previsto. Durante este mes de abril ha comenzado la fase de montaje de la estructura de acero para esta megaplanta de células solares. La instalación, programada para iniciar operaciones a finales de 2026, está diseñada para alcanzar una capacidad de producción anual de 2,1 gigavatios de tecnología TOPCon. Esta cifra superaría la totalidad de la producción actual de células de silicio en Estados Unidos. El horizonte operativo para 2026 se mantiene en un rango de ventas de 3,1 a 4,2 GW.

Sin embargo, este salto de escala tiene un coste elevado. La inversión total requerida para la fábrica se sitúa entre 400 y 425 millones de dólares. El equipo directivo afronta el reto inmediato de asegurar en el segundo trimestre la financiación para los aproximadamente 350 millones de dólares que aún restan por cubrir. El éxito de esta gestión es una condición sine qua non para el futuro de la compañía.

Mientras la construcción progresa, el panorama financiero y legal presenta importantes nubarrones. T1 Energy y uno de sus altos directivos han recibido citaciones de un gran jurado del Departamento de Justicia (DOJ). En paralelo, la Comisión de Valores (SEC) ha realizado una solicitud voluntaria de documentación, centrándose en las ventas de acciones del directivo durante la segunda mitad de 2023. La empresa afirma cooperar con ambas autoridades, aunque no puede prever la duración o el resultado de estos procedimientos.

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Los resultados del cuarto trimestre han agravado la preocupación. La compañía registró una pérdida por acción de 0,70 dólares, muy por debajo de los 0,02 dólares que esperaban los analistas. Los ingresos, de 358,6 millones de dólares, también se quedaron cortos frente a la previsión de 401,4 millones. Para el ejercicio completo de 2025, la pérdida neta se elevó a 367,83 millones de dólares.

Esta situación ha creado un caldo de cultivo ideal para los inversores bajistas. Aproximadamente el 21% de las acciones en libre flotación están vendidas al descubierto. Esta elevada exposición explica en parte los bruscos movimientos del precio, como el repunte de dos dígitos del lunes seguido de una caída del 7,31% el martes, que situó la cotización en 4,06 euros. Un informe de vendedores en corto publicado en enero de 2026 ya motivó que los bufetes Pomerantz LLP y Rosen Law Firm estén evaluando posibles demandas colectivas por fraude bursátil.

La comunidad analítica refleja esta bipolaridad. Siete firmas cubren el valor con opiniones muy dispersas: dos recomiendan vender, cuatro comprar y una comprar de manera contundente. Needham & Company rebajó su precio objetivo de 10,00 a 8,00 dólares, aunque mantiene su recomendación de compra. Zacks Research, por el contrario, degradó la calificación a "Venta Fuerte". El objetivo medio consensuado se sitúa en 7,83 dólares.

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Además de los desafíos internos, una incógnita regulatoria externa se cierne sobre la empresa. El gobierno estadounidense debe decidir sobre la posible imposición de aranceles al polisilicio importado bajo la Sección 232, una medida que podría impactar directamente en la estructura de costes de T1 Energy mientras dependa de proveedores externos. La compañía, que actualmente adquiere células de proveedores internacionales con certificación Non-FEOC, también ha destinado 80.000 dólares a labores de lobby en el primer trimestre para defender los créditos fiscales a la producción nacional.

Con el valor cotizando un 45% por debajo de su máximo anual de enero, la trayectoria de T1 Energy dependerá de su capacidad para cerrar la financiación de Austin, navegar las investigaciones en curso y gestionar el riesgo regulatorio. La compañía mantiene su ambición de alcanzar un EBITDA ajustado de entre 375 y 450 millones de dólares para 2027, una meta que hoy parece tan lejana como prometedora.

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