Tesla Aktie: Operative Marge kollabiert auf 1,4 Prozent

Tesla hat im zweiten Quartal 2026 so viele Fahrzeuge ausgeliefert wie nie zuvor – und trotzdem straft die Börse den Elektroautobauer ab. Die Aktie ist in der vergangenen Woche nach der Vorlage der Zahlen deutlich eingebrochen und notiert aktuell bei 269,55 Euro, ein Minus von 0,79 Prozent gegenüber dem Vortag. Der Relative-Stärke-Index liegt bei 26,7 Punkten und signalisiert damit eine technisch überverkaufte Aktie.

Auslieferungsrekord trifft auf schrumpfende Margen

Tesla lieferte im zweiten Quartal 480.126 Fahrzeuge aus, ein Plus von 25 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Der Umsatz kletterte um 26 Prozent auf 28,24 Milliarden US-Dollar und übertraf damit die Konsenserwartungen. Unter dem Strich verfehlte Tesla die Gewinnschätzungen jedoch deutlich: Das bereinigte Ergebnis je Aktie lag bei 0,33 US-Dollar und blieb damit rund 38 Prozent unter der Analystenschätzung von 0,54 US-Dollar. Das operative Ergebnis brach um 57 Prozent auf 398 Millionen US-Dollar ein, die operative Marge sackte auf nur noch 1,4 Prozent.

Besonders alarmierend für Anleger: Der freie Cashflow rutschte auf minus 1,09 Milliarden US-Dollar – erstmals seit zwei Jahren negativ. Die Investitionen verdoppelten sich auf 5,79 Milliarden US-Dollar, für das Gesamtjahr 2026 plant Tesla Capex von mehr als 25 Milliarden US-Dollar, finanziert auch über zusätzliche Schulden von bis zu 30 Milliarden US-Dollar. Der Nettogewinn von 1,1 Milliarden US-Dollar, ein Rückgang von 5 Prozent, wurde zudem durch einen nicht realisierten Bewertungsgewinn von rund einer Milliarde US-Dollar aus der SpaceX-Beteiligung gestützt – ohne diesen Effekt wäre das Bild noch schwächer ausgefallen. In der Automobilsparte selbst sank die Bruttomarge ohne Regulierungserlöse auf 16,3 Prozent, nach 19,2 Prozent im Vorjahresquartal.

Analysten uneins: Von Kurszielsenkung bis "sehr attraktiv"

Die Reaktionen der Analysten fallen gegensätzlich aus. Deutsche Bank senkte ihr Kursziel für Tesla von 465 auf 420 US-Dollar. Morningstar hält dagegen an einer Fair-Value-Schätzung von 450 US-Dollar fest und bezeichnete die Aktie nach dem Ausverkauf als "sehr attraktiv" – mit rund 46 Prozent Aufwärtspotenzial gegenüber dem eigenen Kursziel. Die Investmentgesellschaft Excelsior Advisor Network stockte ihre Tesla-Position im ersten Quartal um über 400 Prozent auf, während gleichzeitig Insider Aktien im Wert von mehreren Hunderttausend US-Dollar verkauften. Der Analystenkonsens bewegt sich mehrheitlich im Bereich "Halten", mit einem Durchschnittskursziel von rund 402 US-Dollar.

Wettbewerbsdruck und Musk-Turbulenzen belasten Stimmung

Zusätzlichen Gegenwind bekommt Tesla von der Konkurrenz: BYD lieferte im zweiten Quartal 557.090 batterieelektrische Fahrzeuge aus und damit über 160.000 mehr als Tesla, das auf rund 396.500 reine BEV-Verkäufe kam. Der chinesische Rivale hat Tesla damit bei den globalen Elektroauto-Verkäufen wieder überholt. Auch beim Zukunftsthema Robotaxi mehren sich kritische Stimmen: Investor Bill Ackman bevorzugt nach eigener Aussage Uber gegenüber Tesla im autonomen Fahrgeschäft, da Tesla mit rund 380.000 unbeaufsichtigten Testmeilen in sechs Städten deutlich hinter Wettbewerber Waymo liegt, der wöchentlich vier Millionen Meilen zurücklegt.

Parallel dazu sorgt das Umfeld um Tesla-Chef Elon Musk für Unruhe. Sein Vermögen ist innerhalb weniger Wochen um mehrere Hundert Milliarden US-Dollar geschrumpft, nachdem die Aktie von SpaceX nach einem gescheiterten Starship-Testflug deutlich eingebrochen war. Da Tesla über seine SpaceX-Beteiligung direkt an dieser Entwicklung hängt, dürfte auch dieser Umstand die Nervosität der Anleger befeuern.

Auf der operativen Seite gibt es allerdings auch Lichtblicke: Die Zahl der FSD-Abonnements stieg um 56 Prozent auf 1,48 Millionen, das Robotaxi-Angebot läuft mittlerweile in sieben US-Metropolregionen. Ob das reicht, um die Sorgen um sinkende Margen und steigende Schulden zu zerstreuen, muss sich in den kommenden Quartalen zeigen.

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