Tesla: el dilema de 25.000 millones entre el robot soñado y el coche que sangra
Published on 07/25/2026 at 13:41 | Redaktion boerse-global.de
La semana ha sido implacable para los accionistas de Tesla. El viernes, el título cerró en 275,35 euros, acumulando un desplome semanal del 17,31%. Desde enero, la cotización se deja un 29,89% y se sitúa tan solo un 6,03% por encima de su mínimo de 52 semanas, los 259,70 euros. El RSI, en 27,9, indica una sobreventa técnica que suele preceder a rebotes, pero en el contexto actual, esa lectura no ofrece consuelo.
El detonante fueron las cuentas del segundo trimestre. Tesla registró unos ingresos récord de 28.240 millones de dólares, pero la euforia se desvaneció al escarbar en los detalles. El margen operativo se desplomó del 4,1% al 1,4%. Más alarmante aún: el flujo de caja libre viró a negativo por primera vez en dos años, con un saldo de -1.090 millones de dólares, frente a los 146 millones positivos del mismo periodo del año anterior.
La máquina de gastar que no descansa
El origen del agujero está en una escalada de gastos sin precedentes. Las inversiones de capital (capex) se dispararon un 142% interanual, hasta los 5.790 millones de dólares en el trimestre. Los gastos operativos crecieron un 47%, hasta 4.350 millones, impulsados por la investigación en inteligencia artificial y robótica. El director financiero, Vaibhav Taneja, ya advirtió en abril que el capex superaría los 25.000 millones de dólares este año, y durante la última conferencia con analistas añadió que los costes operativos "seguirán creciendo en 2026 y más allá", presionados por materias primas y tipos de interés.
Mientras tanto, el negocio principal muestra grietas. Tesla entregó 480.126 vehículos en el trimestre, una cifra que superó las expectativas de los analistas (406.024 unidades) y que supone un avance del 25% interanual y del 34% frente al trimestre anterior. Sin embargo, BYD, su gran rival chino, despachó 557.090 vehículos eléctricos puros en el mismo periodo, dejando a Tesla en un incómodo segundo plano. Además, los ingresos por créditos regulatorios de emisiones, que durante años maquillaron las cuentas, se desplomaron dos tercios, hasta 146 millones de dólares.
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La apuesta por el futuro: Robotaxi y Optimus
Elon Musk fue tajante en la llamada con inversores: el futuro de Tesla ya no pasa por el automóvil convencional. La decisión de discontinuar los modelos S y X y reconvertir la planta de Fremont para la producción de Optimus evidencia la radicalidad del giro estratégico. El Cybercab ya está en producción, aunque sin fecha de homologación pública, y los servicios de Robotaxi operan sin supervisión en Dallas, Houston y Miami, sumando ya siete ciudades. Sin embargo, las millas recorridas de forma comercial cayeron un 36% respecto al trimestre anterior.
La segunda pata de la narrativa, el robot humanoide Optimus, sigue en una fase embrionaria. Tesla está instalando las primeras líneas de producción, pero los robots que salgan de ellas se destinarán exclusivamente a recopilar datos y desarrollar funciones, no a la venta comercial. La comercialización real sigue sin horizonte claro.
El castigo de los bajistas y el espejismo de los objetivos
La volatilidad ha sido el caldo de cultivo perfecto para los vendedores en corto. En una sola jornada tras la publicación de resultados, los bajistas embolsaron unos 4.120 millones de dólares, según estimaciones del mercado. La acción cotiza un 21,01% por debajo de su media de 50 días (348,59 euros) y un 22,75% por debajo de la de 200 días (356,42 euros). El 52,93% de distancia respecto al máximo anual de 424,10 euros subraya la magnitud del castigo.
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El consenso de los analistas fija un precio objetivo medio de 373,75 euros, lo que sugiere un potencial alcista del 35,7% desde el cierre actual. Pero ese objetivo descansa sobre la tesis de Tesla como plataforma de inteligencia artificial, no sobre los resultados del negocio automotriz. Mientras las entregas se mantengan altas y la expansión del Robotaxi no tropiece con incidentes de seguridad, el escenario alcista se sostiene. Pero si la erosión del margen continúa, el flujo de caja libre se mantiene en negativo y Optimus y Cybercab no salen de la fase precomercial, el camino hacia el mínimo anual parece el más probable.
El próximo examen llegará con las cifras de entregas y producción del tercer trimestre de 2026, junto con nuevas pistas sobre el ritmo de comercialización de las dos grandes apuestas de Musk. Hasta entonces, Tesla navega entre dos aguas: ya no es la acción de crecimiento con márgenes exuberantes que fue, pero tampoco es aún el gigante industrial del futuro que promete ser.
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