The Chemours Company: Kurs unter Druck – wie stark ist die Konkurrenz wirklich?

Die Aktie von The Chemours Company (ISIN: US1638511089) hat sich von den heftigen Kurseinbrüchen im Zuge der Bilanz- und Governance-Krise bislang nur teilweise erholt. An der New York Stock Exchange (NYSE) notiert der Titel zuletzt im Bereich eines mittleren einstelligen bis niedrigen zweistelligen Dollarbereichs, nachdem er in den vergangenen zwölf Monaten zeitweise deutlich zweistellig im Minus lag. Aktuelle Kursdaten und Intraday-Bewegungen lassen sich etwa über führende US-Kursportale mit Echtzeit-Notierungen zur Chemours-Aktie (CC) an der NYSE verfolgen, wo die Anlegerstimmung nach wie vor von Unsicherheit und erhöhter Volatilität geprägt ist.

Wettbewerbsvergleich: Chemours zwischen DuPont und Huntsman unter Bewertungsdruck

Im Spezialchemiesektor tritt The Chemours Company im Kerngeschäft unter anderem gegen Schwergewichte wie DuPont de Nemours (DD) und Huntsman Corporation (HUN) an. Während Chemours konzeptionell stark auf Titandioxid-Pigmente, Fluorprodukte und Performance Chemicals fokussiert ist, verfügt DuPont über ein deutlich breiter diversifiziertes Portfolio von Elektronikmaterialien bis hin zu Spezialpolymeren, während Huntsman einen Schwerpunkt auf Polyurethane und Performance-Produkte legt. Im direkten Vergleich liegen DuPont und Huntsman nach Branchenangaben der letzten Jahre in puncto Größe, Stabilität und Rating klar vor Chemours, was sich in niedrigeren Finanzierungskosten und tendenziell stabileren Kursverläufen niederschlägt.

Aus Bewertungs- und Profitabilitätssicht fällt auf, dass Chemours nach den jüngsten Abschreibungen, Rechtsrisiken und dem Dividendenstopp mit einem spürbaren Vertrauensabschlag gehandelt wird. Während für DuPont in Analystenübersichten der letzten Quartale Preis-Gewinn-Verhältnisse (KGV) im mittleren Zehnerbereich genannt werden, bewegen sich Huntsman-Schätzungen häufig ebenfalls in einem Bereich von niedrigen bis mittleren zweistelligen Multiples auf Basis bereinigter Gewinne. Im Gegensatz dazu wird Chemours – bedingt durch schwächere oder teilweise sogar negative Ergebnisse je Aktie infolge Sonderaufwendungen – stellenweise eher über Umsatzmultiples oder bereinigte Kennziffern betrachtet, was zu einem deutlich niedrigeren impliziten KGV führt als bei DuPont und Huntsman, aber gleichzeitig das operative Risiko und die hohe Ergebnisvolatilität widerspiegelt.

Auch beim Umsatzniveau und der Ertragsqualität zeigen sich Differenzen. DuPont erwirtschaftet im Spezialchemie- und Materialsegment traditionell einen deutlich höheren Gesamtumsatz als Chemours, bei zugleich breiterer regionaler Aufstellung und höherer F&E-Intensität. Huntsman liegt beim Umsatz zwar näher an Chemours, verfügt aber über andere Nachfragezyklen, insbesondere in Bau, Automobil und Industrieanwendungen. Im Vergleich zum Branchenumfeld, das von globaler Konjunkturschwäche, höheren Energiekosten und ESG-Druck geprägt ist, wirkt Chemours verletzlicher: Ein größerer Anteil der Ertragskraft hängt an zyklischen Titandioxid-Märkten und an fluorierten Spezialchemikalien, während Wettbewerber wie DuPont strukturell stärker auf margenstarke, technologiegetriebene Anwendungen setzen.

Hinzu kommt die Frage der Kapitalkosten und des Vertrauens der Kapitalmärkte. Nach dem Governance-Einbruch rund um Bilanzierungsfragen und Abschreibungen müssen Investoren bei Chemours einen qualitativen Risikoaufschlag einpreisen, den DuPont und Huntsman in dieser Form zuletzt nicht in gleichem Ausmaß zu verkraften hatten. In einschlägigen Branchenvergleichen wird deshalb immer wieder betont, dass Chemours nur dann nachhaltig zu Peers wie DuPont und Huntsman aufschließen kann, wenn das Unternehmen seine Transparenz, Compliance-Strukturen und die Berechenbarkeit der Cashflows dauerhaft verbessert. Fachportale verweisen in diesem Zusammenhang auf die Bedeutung robuster ESG-Standards und raten, die weitere Entwicklung von Ratings und Governance-Bewertungen unter anderem in spezialisierten Analysen wie etwa bei Morningstar-Research zu Chemours und Wettbewerbern eng zu verfolgen, um die relative Position im Wettbewerbsfeld besser einschätzen zu können.

Durch die jüngsten Turbulenzen ist die Lücke zu den Wettbewerbern aus Investorensicht vor allem in puncto Reputation, Bilanzqualität und Dividendenkontinuität größer geworden. Während DuPont und Huntsman in den letzten Jahren mehrheitlich stabile oder zumindest planbare Ausschüttungspolitiken verfolgen konnten, musste Chemours seine Dividende aussetzen und steht damit unter einem zusätzlichen Vertrauensbeweis-Druck gegenüber einkommensorientierten Anlegern. Zugleich eröffnen die niedrigeren Bewertungsmultiples im Vergleich zu DuPont und Huntsman spekulativen Investoren prinzipiell eine Turnaround-Chance: Gelingt es dem Management, Margen, Cashflows und Bilanzsauberkeit nachhaltig zu stabilisieren, könnte der Bewertungsabschlag gegenüber den großen Wettbewerbern zumindest teilweise abgebaut werden. Hinweise zur strategischen Neuausrichtung und den geplanten Maßnahmen liefert das Unternehmen in seinen offiziellen Mitteilungen, etwa auf der Investor-Relations-Seite von Chemours, wo Investoren u.a. Präsentationen, Call-Transkripte und Governance-Updates vergleichen können.

The Chemours Company erwirtschaftet den Großteil seiner Erlöse mit Spezialchemikalien wie Titandioxid-Pigmenten und Fluorprodukten, die in zahlreichen Endmärkten von Beschichtungen über Kunststoffe bis zur Elektronik eingesetzt werden. Wesentliche Umsatztreiber sind dabei die Nachfrage nach hochwertigen Beschichtungen, der Einsatz von fluorierten Materialien in Kälte- und Klimaanwendungen sowie der Bedarf an Speziallösungen in Industrie, Automobil- und Elektroniksektor, wie aus Produkt- und Marktinformationen auf der Unternehmensseite chemours.com hervorgeht.

Hinweis: Dieser Artikel stellt keine Anlageberatung dar. Der umfassende Inhalt dieses informativen Artikels wurde unter Einsatz von a.i. erstellt. Aktien sind volatile Finanzinstrumente.