TSMC aprieta el tornillo de los precios mientras la Casa Blanca exige más fábricas en suelo estadounidense
Published on 07/23/2026 at 12:41 | Redaktion boerse-global.de
El gigante taiwanés de los semiconductores se encuentra en una encrucijada histórica: nunca había ganado tanto dinero, pero tampoco había tenido que afrontar un encarecimiento tan pronunciado de sus costes de producción. La presión política de Washington para que fabrique en Estados Unidos choca de frente con la rentabilidad de la compañía, que ya ha empezado a negociar con sus clientes subidas de precios de hasta el 10% para 2027.
La acción de TSMC cerró la sesión del miércoles en 369,00 euros, un descenso del 0,94% en la jornada, aunque en la semana acumula una subida del 3,21% hasta los 370,00 euros. Desde el máximo histórico de 420,50 euros alcanzado en julio, el título se deja un 12,01%, pero en lo que va de año la revalorización sigue siendo espectacular, del 43,97%. La volatilidad a 30 días se sitúa en el 52,88%, lo que deja al valor expuesto a cualquier noticia, ya sea sobre la demanda de inteligencia artificial o sobre los costes geopolíticos de la expansión en Norteamérica.
El precio de la diplomacia: 200.000 millones en suelo americano
La Administración Trump ha convertido la relocalización de la producción de chips en una prioridad estratégica desde que el presidente regresó al cargo en 2025. TSMC ha respondido con compromisos de inversión que ya suman 200.000 millones de dólares para ampliar su capacidad fabril en Estados Unidos. Un portavoz de la Casa Blanca celebró estas cifras ante CNBC como un triunfo de la política comercial de Trump, asegurando que billones de dólares en inversiones de TSMC y otros fabricantes son fruto directo de sus medidas arancelarias y económicas. El Gobierno añadió que una partida adicional de 100.000 millones de dólares, acordada tras el pacto comercial con Taiwán, generará decenas de miles de empleos en el país.
Pero fabricar en Estados Unidos tiene un coste que ya se puede cuantificar. Phelix Lee, analista de Morningstar, explicó a CNBC que los chips producidos por TSMC en territorio estadounidense cuestan entre un 20% y un 50% más que los fabricados en Taiwán. La horquilla depende de las subvenciones, las desgravaciones fiscales y otros factores. Lee anticipa que serán los clientes quienes asuman la mayor parte de ese sobrecoste.
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Beneficios récord que esconden una presión creciente
El negocio operativo de TSMC no da señales de fatiga. En el segundo trimestre, el beneficio neto se disparó un 77,4% interanual, otro récord para la compañía. Los ingresos alcanzaron los 39.450 millones de dólares, superando las previsiones de los analistas, y la facturación creció un 12,0% respecto al primer trimestre de 2026, mientras que el beneficio neto aumentó un 23,4% en el mismo periodo. El margen bruto escaló hasta el 67,7%, frente al 66,2% del trimestre anterior, y el margen operativo se situó en el 60,3%.
Para el tercer trimestre, la compañía prevé unos ingresos de entre 44.600 y 45.800 millones de dólares, con un margen operativo del 56% al 58%. El consejero delegado, C.C. Wei, describió la demanda vinculada a la inteligencia artificial como "extremadamente robusta" durante la conferencia con analistas.
A pesar de estas cifras, la reacción bursátil fue tibia. Los recibos de depósito estadounidenses de TSMC cedieron alrededor de un 3% en la negociación previa a la apertura, lastrados por unas expectativas que ya descontaban resultados excepcionales. El valor acumula una subida cercana al 40% en las bolsas de Nueva York en lo que va de año.
La estrategia de precios como escudo
TSMC ya ha empezado a mover ficha para proteger sus márgenes. Según un informe del Nikkei recogido por Bloomberg, la compañía mantiene conversaciones con sus clientes desde junio para aplicar subidas de entre el 5% y el 10% en los precios base de este año. Para 2027, el incremento previsto es de hasta el 10%, tanto en los procesos más avanzados como en los nodos más maduros. La empresa no confirma públicamente estas cifras.
Entre los principales clientes afectados están Nvidia y Apple, dos gigantes que dependen de TSMC para sus chips más sofisticados. La demanda de los nodos de fabricación más modernos sigue superando con creces a la oferta, lo que otorga a TSMC una capacidad de fijación de precios que pocos competidores pueden igualar.
Gil Luria, analista de D.A. Davidson, considera que TSMC puede absorber el diferencial de costes de la producción estadounidense precisamente porque su margen global es ya muy elevado. Gaurav Gupta, de Gartner, añade que la compañía carece de rivales serios en los procesos de fabricación más avanzados, lo que obliga a los clientes a asumir los sobrecostes, sobre todo cuando muchos necesitan diversificar sus cadenas de suministro o están sujetos a requisitos gubernamentales que exigen chips fabricados en Estados Unidos.
Inversión récord y perspectivas al alza
Paralelamente, TSMC ha elevado sus previsiones de gasto de capital para 2026 hasta un rango de entre 60.000 y 64.000 millones de dólares, al menos 4.000 millones más de lo anunciado anteriormente. La compañía también ha revisado al alza su expectativa de crecimiento de ingresos, que ahora superará el 40%, frente al 30% previo.
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Lee, de Morningstar, advierte sin embargo de que no todo es política. La pandemia de covid ya impulsó a los clientes a buscar una dispersión geográfica de sus cadenas de suministro para protegerse de disrupciones geopolíticas y logísticas. El traslado de fabricación a Estados Unidos probablemente continuará más allá del mandato de Trump, aunque la combinación exacta de incentivos y presiones sigue sin definirse.
La acción, en fase de consolidación
En el plano técnico, la cotización de TSMC se mueve cerca de su media de 50 sesiones, situada en 372,34 euros, lo que sugiere una pausa en la tendencia tras los fuertes vaivenes de las últimas semanas. El título cotiza aproximadamente un 12% por debajo de su máximo de 52 semanas, los 420,50 euros alcanzados el 1 de julio. En los últimos 30 días, la acción ha cedido cerca de un 4%, aunque la ganancia a doce meses sigue siendo del 81,37%, reflejo de cómo el mercado ha premiado el crecimiento impulsado por la inteligencia artificial.
La gran pregunta que planea sobre TSMC es si el crecimiento de los márgenes podrá mantener el ritmo de la expansión global de capacidad, especialmente con las nuevas plantas de Arizona en el horizonte. La combinación de subidas de precios ya aplicadas y las negociaciones en curso para 2027 demuestra que la compañía está decidida a convertir su liderazgo tecnológico en rentabilidad, pero el coste de la diplomacia industrial estadounidense amenaza con pasar factura en el segundo semestre de 2026.
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