TSMC: el desplome del 6% convive con la promesa de Nvidia de invertir 150.000 millones

La cotización de Taiwan Semiconductor Manufacturing Company sufrió el viernes un correctivo del 6,01%, hasta los 360,00 euros, en una jornada en la que dos fuerzas confluyeron sobre el sector tecnológico. Por un lado, la decepción con los resultados de Broadcom —cuyos ingresos por chips de IA se dispararon un 143%, pero no alcanzaron las expectativas más optimistas— y, por otro, un dato de empleo en Estados Unidos que reavivó los temores inflacionistas. La combinación bastó para que el Philadelphia Semiconductor Index registrara su peor sesión desde marzo de 2020, con un desplome del 10,3%.

Detrás del ruido bursátil, sin embargo, el gigante taiwanés sigue recibiendo señales de confianza de su principal cliente. Jensen Huang, consejero delegado de Nvidia, anunció durante el Computex Forum de Taipéi que la compañía prevé invertir 150.000 millones de dólares anuales en Taiwán, frente a los entre 10.000 y 15.000 millones de años anteriores. El motivo es claro: TSMC fabrica en torno al 90% de los chips más avanzados del mundo para inteligencia artificial. La dependencia es tal que los estrategas ya hablan de un efecto “silicon shield” —escudo de silicio—, donde la concentración de la producción en la isla convierte cualquier disrupción en un riesgo sistémico.

Ese cuello de botella es, paradójicamente, el motor de la demanda. El propio C.C. Wei, consejero delegado de TSMC, ha fijado un objetivo de crecimiento del 30% para los chips de IA, aunque advierte que la oferta global tardará al menos hasta 2027 en ponerse al día. Internamente, la compañía estima un exceso de demanda de entre el 25% y el 30% para el conjunto de 2026, incluso operando a plena capacidad. Para aliviar la presión, TSMC ha destinado 165.000 millones de dólares a nuevas fábricas en Arizona, pero el directivo reconoce que ni esas instalaciones —cuya expansión se planifica ya para una década— bastarán para cubrir la sed de los clientes estadounidenses.

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La corrección del viernes deja el valor un 7,57% por debajo de su máximo de 52 semanas, los 389,50 euros alcanzados el miércoles. En el plano técnico, el RSI ha retrocedido desde niveles de sobrecompra hasta 54,1, mientras que la media de 50 sesiones (327,34 euros) se mantiene claramente por debajo del precio actual. Pese al batacazo, el balance anual sigue siendo claramente positivo: la acción acumula una ganancia del 31,87% desde enero.

El telón de fondo macro tampoco juega a favor de los títulos de alto crecimiento. La creación de 172.000 empleos en mayo —muy por encima de lo previsto— reduce la probabilidad de un recorte de tipos por parte de la Reserva Federal en el corto plazo. Las subidas de los rendimientos soberanos penalizan especialmente a las compañías cuyo valor descansa en flujos de caja futuros, como ocurre con TSMC. La compañía se mueve así entre dos fuerzas opuestas: una operativa imparable, impulsada por la revolución de la inteligencia artificial, y una valoración que el mercado necesita ajustar a cada nueva señal de tipos. La clave, a medio plazo, seguirá siendo la capacidad de TSMC para traducir su liderazgo tecnológico —desde los procesos de 3 nanómetros hasta el inminente salto al 2 nanómetros— en capacidad productiva real y en márgenes sostenibles.

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