UBS navega entre vientos judiciales y promesas de capital

Los inversores en UBS observan un mes de abril cargado de citas decisivas, donde los avances operativos se entremezclan con viejos fantasmas judiciales. La cotización del gigante bancario suizo, que cerró ayer en 36,21 euros con una subida del 11% en el último mes, parece reflejar una confianza que será puesta a prueba en múltiples frentes.

Un fallo del Tribunal Federal Penal de Bellinzona, emitido el 8 de abril, ha proporcionado un alivio significativo. La corte determinó que imponer responsabilidad penal a UBS por hechos de la absorbida Credit Suisse violaría principios constitucionales suizos y la Convención Europea de Derechos Humanos. Esta decisión, que llega justo antes de la junta general de accionistas, aleja una de las mayores amenazas legales vinculadas al escándalo de los "bonos del atún" de Mozambique.

Sin embargo, la calma no es completa. En Londres persisten demandas civiles donde Mozambique reclama compensaciones directamente a UBS como sucesora legal. Y de forma paralela, un frente distinto y antiguo se reactiva en Washington. El Comité Judicial del Senado de EE.UU., liderado por el senador Chuck Grassley, acusa a la entidad de obstruir la investigación sobre cuentas históricas vinculadas al nazismo. Un informe del ombudsman Neil Barofsky señala que la banca ha dificultado la revisión de más de un centenar de pistas creíbles.

La defensa jurídica de UBS, basada en un acuerdo de 1999 por el que la banca suiza pagó 1.250 millones de dólares a supervivientes del Holocausto, ha sufrido un revés. Un juez estadounidense rechazó recientemente la petición del banco de amparar nuevas revelaciones bajo ese pacto, debilitando su postura. Grassley ha remitido ya un nuevo cuestionario a la compañía, intensificando la presión.

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El futuro inmediato: dividendos y regulación

Este miércoles 15 de abril, la St. Jakobshalle de Basel acoge la asamblea general. Los accionistas se pronunciarán sobre una propuesta de dividendo en efectivo de 1,10 dólares por acción, lo que supone un incremento del 22% respecto al año anterior. Este pago, sustentado por un beneficio neto de 7.800 millones de dólares, tendría fecha el 23 de abril. En la misma junta se ratificará la destrucción de aproximadamente 63,8 millones de acciones propias readquiridas.

La reunión también marcará un relevo en el consejo de administración. Lukas Gähwiler, último presidente de Credit Suisse AG, se retira tras 45 años. Como nuevos miembros se proponen Agustín Carstens, ex director general del Banco de Pagos Internacionales, y Luca Maestri, veterano director financiero de Apple.

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Más allá de la distribución de capital, la principal incertidumbre estratégica reside en la regulación. El gobierno suizo prepara normas más estrictas de "demasiado grande para quebrar" que podrían obligar a UBS a aumentar el capital destinado a sus filiales extranjeras del 60% al 100%. Este movimiento supondría un coste adicional estimado en 22.000 millones de dólares. Si bien se espera el texto regulatorio entre mediados y finales de abril, fuentes parlamentarias habrían insinuado a la entidad que se busca un compromiso con el Departamento Federal de Finanzas.

A pesar de este panorama, la dirección de UBS mantiene sus objetivos financieros clave: una rentabilidad sobre el capital tangible (CET1) del 15% y un ratio de eficiencia por debajo del 70%, metas fijadas para finales de 2026. La primera prueba de fuego de este año llegará el 29 de abril, con la publicación de los resultados del primer trimestre. Será entonces cuando el mercado podrá calibrar la solidez del banco ante la confluencia de presiones judiciales transatlánticas y el desafío regulatorio en su casa.

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