VanEck BDC Income ETF: Ex-Tag 1. Juli, 0,44 Dollar

Der VanEck BDC Income ETF gerät in ein schwierigeres Umfeld. Auslöser ist vor allem der wachsende Stress im US-BDC-Segment, wo steigende Kreditausfälle und schwächere Erträge die Stimmung drücken.

Ein frischer Warnschuss kam von Fitch bei Goldman Sachs BDC. Die Ratingagentur senkte den Ausblick auf negativ, weil das Risiko steigt und der Puffer bei der Vermögensdeckung schrumpft. Besonders auffällig: Der Anteil notleidender Kredite kletterte auf 4,7 Prozent nach amortisierten Kosten, nach 2,8 Prozent im Vorquartal.

Hinzu kommt ein weiterer Punkt, der im BDC-Geschäft nicht gern gesehen wird. Rund 10 Prozent der Zins- und Dividendenerträge im ersten Quartal stammten bei Goldman Sachs BDC aus PIK-Strukturen. Dabei werden Zahlungen nicht in bar geleistet, sondern dem Kreditbetrag zugeschlagen. Das kann kurzfristig helfen, ist aber ein klares Zeichen für Druck bei den Schuldnern.

Schwache Titel belasten den Fonds

Der ETF bildet die Wert- und Ertragsentwicklung des MVIS US Business Development Companies Index nach. Er investiert vor allem in börsennotierte BDCs. Zu den größten Positionen zählen Ares Capital, FS KKR Capital und Blue Owl Capital. Damit hängt die Entwicklung des Fonds stark an den einzelnen Portfolios.

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Bei den Schwergewichten läuft es sehr unterschiedlich. Ares Capital hat zuletzt neue Anleihen über 800 Millionen Dollar platziert und damit seine Refinanzierung vorangetrieben. FS KKR Capital sieht sich mit Wertpapierklagen konfrontiert. Blue Owl Capital hat seine Basisdividende nach schwächerem Nettoanlageertrag gekürzt. Main Street Capital verlor nach einer verfehlten Quartalserwartung deutlich an Boden.

Der Sektor selbst kämpft seit Mitte 2025 mit mehreren Belastungen. Sinkende Zinsmargen und Zinssenkungen der US-Notenbank haben den Nettoanlageertrag vieler BDCs gedrückt. In der Folge kam es immer wieder zu Dividendenkürzungen. Zusätzlich belastet die Skepsis gegenüber Private Credit sowie die Sorge, dass KI Softwarefirmen schneller unter Druck setzt, an die BDCs oft Kredite vergeben.

Kursbild bleibt angeschlagen

An der Börse spiegelt sich das wider. Der ETF schloss am Freitag bei 12,61 Dollar. Seit Jahresbeginn liegt er mit 11,57 Prozent im Minus. Vom 52-Wochen-Hoch bei 14,95 Dollar ist der Fonds gut 15 Prozent entfernt.

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Die Ausschüttungsseite bleibt trotzdem der zentrale Anker des Produkts. Die laufende Rendite liegt bei 13,6 Prozent. Für die nächste Quartalsdividende sind 0,44 Dollar je Anteil geplant, mit Ex-Tag am 1. Juli und Auszahlung am 7. Juli. Im Vorquartal lag die Ausschüttung noch bei 0,48 Dollar.

Für den Fonds bleibt damit vor allem ein Thema entscheidend: Wie stabil sind die Erträge der zugrunde liegenden BDCs, wenn Kreditqualität und Finanzierungskosten gleichzeitig unter Druck stehen? Solange die Ausfälle hoch bleiben und einzelne große Positionen wie GSBD oder OBDC mit niedrigeren Erträgen kämpfen, dürfte der ETF anfällig für weitere Schwankungen bleiben.

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