Voestalpine: el cuarto trimestre cambia el signo y eleva el beneficio anual a 2,16 euros por acción

El próximo 3 de junio, Voestalpine presentará las cuentas del ejercicio finalizado en marzo. El mercado descuenta un giro radical en el último trimestre: los analistas esperan un beneficio por acción de 0,60 euros, frente a las pérdidas registradas un año antes. Para el conjunto del año, la previsión se sitúa en 2,16 euros por título, una cifra que duplica la del ejercicio precedente. Todo ello en un contexto de ingresos a la baja, que rondarían los 15.000 millones de euros, unos 700 millones menos que en el periodo anterior.

En el parqué, la confianza se ha instalado desde hace meses. La acción cotiza en torno a los 44,80 euros, lo que supone una revalorización de casi el 16% desde enero y de aproximadamente un 85% en los últimos doce meses. El precio se mueve cómodamente un 20% por encima de su media móvil de 200 sesiones, un comportamiento que refleja el optimismo sobre la capacidad de la compañía para generar márgenes en un entorno adverso.

Detrás de este salto de rentabilidad hay varios factores. Por un lado, el alza de los precios del acero en Europa: según Tata Steel, las cotizaciones en mercados como Reino Unido y los Países Bajos han subido unos 80 euros por tonelada respecto al trimestre anterior. Este poder de fijación de precios permite a la industria absorber la volatilidad de materias primas como el carbón o el mineral de hierro. Por otro, una selección más estricta de los pedidos y una mayor eficiencia operativa estarían impulsando los márgenes incluso cuando los ingresos retroceden.

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Paralelamente, el escenario comercial ofrece un viento de cola. En Estrasburgo, representantes de la UE y EE.UU. negocian un acuerdo que limitaría los aranceles estadounidenses a productos europeos en un 15% máximo, a cambio de que Bruselas elimine los suyos sobre bienes industriales americanos. El Parlamento Europeo exige una cláusula de salvaguardia que permita restablecer los gravámenes de forma inmediata ante nuevas amenazas comerciales. Además, Washington ha intensificado la presión sobre los competidores asiáticos: el Departamento de Comercio acaba de imponer a POSCO, el gigante surcoreano, un arancel compensatorio del 3,7% al considerar subvenciones ilegales en tarifas eléctricas y derechos de emisión. Esta discriminación puede abrir una ventaja para los productores europeos en el mercado estadounidense.

No obstante, la presentación del 3 de junio será la prueba definitiva. El consejo de dirección deberá detallar qué divisiones han tirado realmente de la rentabilidad y si el repunte de márgenes es sostenible de cara al nuevo ejercicio. El mercado ha descontado ya buena parte de las buenas noticias; ahora toca que los números confirmen el relato.

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