ZEAL Network Aktie: Analysten erhöhen Kursziele

Gleich zwei Analysehäuser haben diese Woche ihre Einschätzung zur ZEAL Network Aktie aktualisiert – und beide kommen zum selben Ergebnis: Kaufen. Die Zahlen für 2025 liefern dafür eine überzeugende Grundlage.

Das Geschäftsjahr 2025 war trotz eines schwachen Jackpot-Umfelds bemerkenswert stark. Nur vier sogenannte Peak-Jackpots – gegenüber 13 im Jahr 2024 – prägten das Jahr. Dennoch wuchs der Umsatz um 16,1 Prozent. Das Unternehmen gewann 1,2 Millionen Neukunden, nahezu doppelt so viele wie 2023, als ein vergleichbar schwaches Jackpot-Jahr herrschte. Dass dieser Erfolg ohne Rückenwind aus hohen Jackpots gelang, spricht für die strukturell gestiegene Marketingeffizienz.

Wachstum jenseits des Kerngeschäfts

Zwei Bereiche stechen besonders hervor. Die Traumhausverlosung erzielte 2025 einen Umsatz von 15,9 Millionen Euro – ein Plus von 199 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Der Games-Bereich legte mit 45,2 Prozent ebenfalls kräftig zu und erreichte 14,4 Millionen Euro. Beide Segmente gelten als zentrale Treiber für die mittelfristige Wachstumsstrategie, deren Konturen noch nicht vollständig offengelegt sind.

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Das EBITDA stieg mit 11,3 Prozent unterproportional zum Umsatz – ein bewusstes Resultat höherer Marketinginvestitionen, nicht ein Zeichen struktureller Schwäche. Der Free Cashflow von 59,5 Millionen Euro überstieg den Nettogewinn von 41,7 Millionen Euro deutlich, was die hohe Ergebnisqualität unterstreicht. Rund 60 Prozent der Abrechnungen basieren auf Abonnements, was die Umsatzbasis zunehmend planbar macht.

Ausblick übertrifft Konsenserwartungen deutlich

Für 2026 peilt das Management einen Umsatz zwischen 250 und 260 Millionen Euro an – der bisherige Marktkonsens lag bei 237 Millionen Euro. Das entspricht einem Wachstumstempo von rund 17 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Möglich werden soll das unter anderem durch eine deutliche Ausweitung des Marketingbudgets auf 85 bis 95 Millionen Euro sowie neue Vertriebspartnerschaften jenseits der bisherigen Kanäle.

Die EBITDA-Marge dürfte dabei vorübergehend auf 27 bis 30 Prozent sinken. Langfristig, so die Erwartung beider Häuser, sollten die jetzt teuer erkauften Kundenbeziehungen die Marge wieder über 30 Prozent treiben. Eine neue Mittelfristambition stellt zudem zweistellige Wachstumsraten bis 2029 in Aussicht.

NuWays erhöhte das Kursziel auf 80 Euro, Montega auf 68,50 Euro. Beide sehen die aktuelle Bewertung als attraktiv – zumal eine Nettoliquidität von rund 31 Millionen Euro mögliche Aktienrückkäufe in diesem Jahr nicht ausschließt.

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