Zions Bancorporation Aktie: Zahlen top, Kurs schwach

Übertroffene Erwartungen, trotzdem im Minus — bei Zions Bancorporation klaffen Ergebnis und Kursreaktion auseinander. Die Regionalbank aus Salt Lake City legte am Montag nach Börsenschluss Quartalszahlen vor, die deutlich über den Prognosen lagen. Die Aktie reagierte dennoch mit Verlusten, im nachbörslichen Handel ging es um mehr als drei Prozent nach unten.

Die Zahlen im Detail

Das bereinigte Ergebnis je Aktie lag bei 1,74 Dollar und übertraf die Analystenschätzung von 1,56 Dollar deutlich. Unter dem Strich verdiente die Bank 452 Millionen Dollar, was einem unverwässerten Gewinn von 3,05 Dollar je Aktie entspricht — getrieben von einem Sondereffekt aus dem Verkauf von Visa-Aktien der Klasse B-1 sowie Gewinnen aus SBIC-Investments.

Der Zinsüberschuss stieg um vier Prozent auf 677 Millionen Dollar, die Nettozinsmarge kletterte auf 3,27 Prozent von 3,17 Prozent im Vorjahr. Kredite und Leasingvolumen wuchsen um drei Prozent auf 62,5 Milliarden Dollar, die Einlagen legten um vier Prozent auf 76,6 Milliarden Dollar zu.

Auch die Kreditqualität überzeugt: Die annualisierte Ausfallquote sank auf 0,06 Prozent, notleidende Kredite gingen auf 298 Millionen Dollar zurück. Die harte Kernkapitalquote verbesserte sich auf 11,8 Prozent, der materielle Buchwert je Aktie stieg um 22 Prozent auf 44,74 Dollar.

Warum die Aktie trotzdem fällt

Die Erklärung für den Kursrückgang liegt weniger in den Zahlen selbst als in der Vorgeschichte. Zions zählte in den vergangenen drei Monaten zu den stärksten Regionalbank-Aktien überhaupt, mit einem Kursplus von 24 Prozent näherte sich das Papier zuletzt seinen Jahreshöchstständen. Vor der Vorlage notierte die Aktie bei 72,27 Dollar — nur knapp unter dem Konsens-Kursziel von 73,19 Dollar, das 22 Analysten mit Kaufempfehlungen stützten. Der Puffer für Enttäuschungen war entsprechend klein.

Baird hatte die Aktie bereits Ende Juni von "Outperform" auf "Neutral" zurückgestuft und ein Kursziel von 68 Dollar ausgegeben. Die Begründung: Bei einer Marktkapitalisierung von rund 11,2 Prozent der Bilanzsumme sei die Bank durch den Zyklus hindurch angemessen bewertet. Ein Teil des Marktes scheint dieser Einschätzung nun zu folgen — ein solides Quartal reicht offenbar nicht mehr aus, um eine bereits ambitionierte Bewertung zu rechtfertigen.

Die Telefonkonferenz zu den Zahlen fand am Montagabend um 17:30 Uhr Ostküstenzeit statt. Kommentare des Managements zu Kapitalrückkäufen und zum Ausblick auf die Nettozinsmarge dürften in den kommenden Handelstagen zeigen, ob sich der Kursrückgang als kurzfristige Reaktion erweist oder ob die Bewertungsdiskussion die Aktie länger belastet.

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