ABO Energy Aktie: Altaktionäre sollen komplett ausscheiden

Für mich entscheidet sich die Bewertung von ABO Energy an einer Frage: Welche wirtschaftliche Perspektive bleibt den bisherigen Kapitalgebern? Der gestern vorgestellte Sanierungsplan fällt für die bestehenden Kommanditaktionäre besonders hart aus. Er sieht ihr Ausscheiden vor. Damit spricht die geplante Neuordnung gegen die Hoffnung, eine erfolgreiche Stabilisierung des Unternehmens werde zugleich den Wert der bisherigen Beteiligung sichern.

Der Preis der Fortführung

ABO Energy beschloss gestern, beim Amtsgericht Frankfurt am Main ein Restrukturierungsvorhaben nach StaRUG anzuzeigen. Vorgesehen sind eine Herabsetzung des Grundkapitals auf null und eine Kapitalerhöhung unter Ausschluss der Bezugsrechte bestehender Kommanditaktionäre. Die neuen Aktien sollen ausschließlich an einen Sanierungsgesellschafter gehen.

Ich halte diese Eigentumsfrage für den entscheidenden Punkt. Sollte der Plan erfolgreich umgesetzt werden, läge die künftige Beteiligung beim Sanierungsgesellschafter, während die bisherigen Kommanditaktionäre ausschieden. Wer die Sanierung aus Anlegersicht beurteilt, muss deshalb den vorgesehenen Verlust der eigenen Beteiligung zum Ausgangspunkt machen.

Dabei stehen die Maßnahmen unter dem Vorbehalt des erfolgreichen StaRUG-Verfahrens. Der Plan bleibt Gegenstand laufender Verhandlungen. Mein Urteil richtet sich deshalb ausdrücklich auf die vorgesehenen Konditionen: Solange diese Bestand haben, spricht die Sanierungsstruktur gegen die Interessen der bisherigen Aktionäre.

Auch Gläubiger tragen erhebliche Lasten

Der vorgesehene Eingriff reicht über das Eigenkapital hinaus. Die beiden nachrangigen Anleihen sollen gegen Besserungsscheine erlassen werden. Bei vorrangigen Finanzierungen sind teilweise Erlasse vorgesehen; im Übrigen sollen sie bis zum 31. Dezember 2030 verlängert werden.

Diese Kombination zeigt aus meiner Sicht, wie weitreichend die finanzielle Neuordnung angelegt ist. Forderungsverzichte und längere Laufzeiten könnten dem Unternehmen Entlastung verschaffen, sofern die Beteiligten den Plan erfolgreich umsetzen. Für die betroffenen Kapitalgeber steht dem eine erhebliche Belastung ihrer bisherigen Position gegenüber.

Bereits am Freitag setzte ABO Energy die fällige Zinszahlung von rund 3,125 Mio. EUR auf die nachrangige Anleihe 2024/2029 aus. Deren ausstehender Gesamtnennbetrag beträgt 80 Mio. EUR. Laut Unternehmen begründet die Nichtzahlung der Zinsen nach den Anleihebedingungen kein Kündigungsrecht.

Für mich unterstreicht dieser Schritt die Schärfe der Lage. Die ausgesetzte Zahlung betrifft bereits die Bedienung bestehender Verpflichtungen; der Sanierungsplan zielt darüber hinaus auf deren grundlegende Neuordnung.

Die Verhandlungen setzen den Maßstab

Die Stillhaltevereinbarung mit wesentlichen Finanzierungsgläubigern läuft bis zum 30. November 2026. Nach Unternehmensangaben besteht eine Verlängerungsoption bis zum 21. Dezember 2026.

Diese Fristen geben den Verhandlungen einen konkreten Rahmen. Aus Anlegersicht zählt dabei vor allem, welche Belastungen die endgültige Lösung den einzelnen Kapitalgebern zuweist.

Mein Fazit: Der geplante finanzielle Neustart spricht für eine Entlastung von ABO Energy, sofern das Verfahren erfolgreich verläuft. Für die bisherigen Aktionäre fällt die Bewertung gegenteilig aus, solange ihr Ausscheiden Bestandteil des Plans bleibt. Genau dieser Interessengegensatz bestimmt für mich die Einordnung der Aktie.