Adecco Aktie: KI-Quote überrascht Markt

Adecco liefert im dritten Quartal mehr Gewinn als erwartet, und der Markt honoriert es. Im vorbörslichen Handel legte die Aktie zweistellig zu. Treiber ist weniger der Umsatz als die Kostenseite: Der Personaldienstleister holt aus moderatem Wachstum deutlich mehr Marge heraus.

Marge wächst schneller als der Umsatz

Der Umsatz lag bei 6,0 Milliarden Euro, organisch und arbeitstagbereinigt ein Plus von 3,7 Prozent. Das Wachstum hat damit gegenüber dem sehr starken Vorquartal nachgelassen, damals waren es noch 5,6 Prozent. Der Umsatz verfehlte zudem leicht die Erwartungen.

Beim Ergebnis fiel die Bilanz besser aus. Das EBITA ohne Einmaleffekte stieg auf 213 Millionen Euro, die Marge auf 3,6 Prozent. Der bereinigte Gewinn je Aktie erreichte 0,79 Euro, 17 Prozent mehr als im Vorjahr und klar über der Konsensschätzung.

Den Unterschied machen die Verwaltungskosten. Sie stiegen organisch nur um ein Prozent und gaben als Anteil am Umsatz um 50 Basispunkte nach. Die Bruttomarge sank dagegen leicht auf 18,9 Prozent, nach 19,2 Prozent vor einem Jahr.

KI als Produktivitätshebel

Das Management stellt künstliche Intelligenz in den Mittelpunkt. Rund 80 Prozent des Umsatzes gelten inzwischen als KI-gestützt, das Jahresziel von 70 Prozent ist damit übertroffen. Bewerbungen laufen nach Unternehmensangaben 40 Prozent schneller durch, die Besetzungsquote stieg um 10 Prozent.

Die Produktivität der Recruiter verbesserte sich laut Adecco um 25 bis 35 Prozent. Der Konzern führt zudem zwei neue KI-Angebote für Kunden ein.

Umbau und Entschuldung

Zum 1. Januar 2027 ordnet Adecco den Konzern in drei globale Geschäftsbereiche neu. Das Programm soll bis zum dritten Quartal 2027 zusätzliche Einsparungen von 75 Millionen Euro jährlich bringen, zu den bereits erzielten 200 Millionen Euro. Dafür fallen Einmalkosten von rund 75 Millionen Euro an, etwa 20 Millionen davon schon im vierten Quartal.

Regional bleibt das Bild gemischt. Außerhalb Frankreichs wuchs die Region EMEA um 8 Prozent, Frankreich schrumpfte um 4 Prozent. Dort soll sich die Marge ab dem vierten Quartal bessern, die Umsatzerholung dürfte aber mehrere Quartale dauern.

Die Verschuldung sinkt weiter: Das Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA liegt bei 2,5, vor einem Jahr waren es 3,1. Bis Ende 2027 will Adecco höchstens 1,5 erreichen. Im Dezember steht die Rückzahlung einer Anleihe über 500 Millionen Euro an.

Für das Schlussquartal erwartet das Unternehmen weiter positive Volumenentwicklung und eine leicht höhere Bruttomarge gegenüber dem dritten Quartal. Die Verwaltungskosten sollen saisonbedingt sequenziell steigen, im Jahresvergleich aber als Umsatzanteil leicht sinken.