ANI Aktie: Milliardenwette auf Seltenes

ANI Pharmaceuticals kauft zu. Der US-Konzern bietet für den schwedischen Biotech-Spezialisten Egetis Therapeutics rund 5,6 Milliarden schwedische Kronen und will damit seinen Umbau vom Generika-Haus zum Seltene-Erkrankungen-Anbieter beschleunigen. Der Zeitpunkt fällt mit den Quartalszahlen zusammen, die ANI heute vorlegt.

Das Angebot im Detail

Geboten werden 11,25 Kronen je Egetis-Aktie in bar. Das entspricht einer Prämie von gut 12 Prozent auf den letzten Schlusskurs und von 27 Prozent auf den Durchschnittskurs der vergangenen 60 Handelstage.

Umgerechnet liegt das Gesamtvolumen bei etwa 560 Millionen Dollar. Berücksichtigt man den geplanten Verkauf eines Priority Review Vouchers für 190 Millionen Dollar, sinkt der Unternehmenswert auf rund 434 Millionen Dollar.

Der Verwaltungsrat von Egetis empfiehlt die Annahme einstimmig. Großaktionäre mit zusammen rund 42 Prozent der Anteile haben sich unter Bedingungen zur Annahme verpflichtet. ANI finanziert die Übernahme aus Barmitteln und einem neuen Kredit von JPMorgan. Eine Finanzierungsbedingung gibt es nicht.

Warum Emcitate zählt

Im Zentrum steht das Medikament Emcitate. Es ist die erste und einzige zugelassene Therapie gegen MCT8-Mangel, eine seltene Erbkrankheit. Die US-Zulassung erfolgte Ende September. ANI traut dem Präparat Spitzenumsätze von mehr als 300 Millionen Dollar zu, der Patentschutz reicht bis 2045.

Für ANI kommt der Zukauf zur rechten Zeit. Die Aktie notierte zuletzt nahe ihrem 52-Wochen-Tief bei gut 72 Dollar. Im August hatte das Management die Prognose für das Flaggschiff Cortrophin Gel gesenkt, und auch Iluvien hat nach Einschätzung von Oppenheimer noch keinen nachhaltigen Wachstumspfad gefunden. Emcitate soll die Abhängigkeit von Cortrophin verringern.

Zeitplan und Hürden

Die Annahmefrist soll um den 20. November beginnen und um den 18. Dezember enden. Die Abwicklung ist für etwa den 29. Dezember vorgesehen. Voraussetzung ist, dass ANI mehr als 90 Prozent der Aktien erhält und die Kartell- sowie Investitionsprüfungen bestanden werden. Eine Preiserhöhung schließt ANI aus, es sei denn, ein Konkurrent legt ein Gegenangebot vor.

Heute um 8 Uhr US-Ostküstenzeit stellt das Management den Deal in einer Telefonkonferenz vor. Dort dürfte sich zeigen, wie die Analysten, die im Schnitt Erträge von 2,18 Dollar je Aktie bei 280,8 Millionen Dollar Umsatz erwarten, die Mischung aus Quartalszahlen und Großübernahme bewerten.