Arch Capital Aktie: Rückkäufe stützen Quartal

Arch Capital übertrifft im dritten Quartal die Erwartungen, und trotzdem schrumpft das Prämiengeschäft. Der Versicherer kompensiert das mit Reservenauflösungen, Kapitalerträgen und milliardenschweren Aktienrückkäufen.

Gewinn über Erwartung, Prämien darunter

Das bereinigte operative Ergebnis lag bei 910 Millionen Dollar oder 2,67 Dollar je Aktie. Analysten hatten mit rund 2,30 Dollar gerechnet. Im Vorjahresquartal waren es 2,77 Dollar.

Der Nettogewinn fiel auf 1,0 Milliarden Dollar, nach 1,3 Milliarden im dritten Quartal 2025. Das entspricht einer annualisierten Eigenkapitalrendite von 18,1 Prozent.

Die verdienten Nettoprämien sanken um 6,3 Prozent auf 4,01 Milliarden Dollar. Im Rückversicherungsgeschäft fiel der Rückgang mit 10,3 Prozent besonders deutlich aus. Das Management nennt Nichtverlängerungen und reduzierte Anteile als Gründe. Die Erstversicherung wuchs dagegen bei den gebuchten Bruttoprämien um 7,8 Prozent, getragen vom internationalen Geschäft.

Katastrophenlasten und Reserven

Die Combined Ratio ohne Katastrophen und Vorjahreseffekte stieg leicht auf 81,2 Prozent, nach 80,5 Prozent vor einem Jahr. Katastrophenschäden von 234 Millionen Dollar belasteten, teils wegen des Iran-Konflikts. Positive Abwicklungsergebnisse bei den Vorjahresreserven von 179 Millionen Dollar federten das ab.

Die Kapitalanlagen lieferten ein Nettoergebnis von 451 Millionen Dollar, nach 408 Millionen im Vorjahr. Steigende Zinsen drückten jedoch auf den Wert der Anleihen und führten zu realisierten Verlusten von 99 Millionen Dollar. Der Buchwert je Aktie lag Ende September bei 67,90 Dollar, ein minimales Minus gegenüber Ende Juni.

Auffällig ist das Rückkaufvolumen: Arch kaufte im Quartal eigene Aktien für 1,4 Milliarden Dollar zurück. CEO Nicolas Papadopoulo spricht von einem Markt im Übergang, in dem die Bedingungen "zunehmend uneinheitlich" würden.

Citizens bestätigt Kursziel

Citizens bekräftigt nach den Zahlen die Einstufung "Market Outperform" mit einem Kursziel von 125 Dollar. Das entspricht dem rund 1,6-Fachen des erwarteten Buchwerts.

Die Analysten sehen Arch gut aufgestellt: In Haftpflichtsparten wie Excess Casualty ziehen die Preise weiter an, während Sachversicherungen weicher werden. Positiv hebt Citizens die konservativen Reserven und die Fähigkeit hervor, Marktwenden früh zu erkennen und Volumen entsprechend zu steuern.

Die Aktie schloss am Vortag bei 100,34 Dollar, nachbörslich lag sie leicht darüber. Das Kursziel liegt damit gut ein Viertel über dem Schlusskurs. Am Mittwoch um 10:00 Uhr Ostküstenzeit stellt sich das Management in der Telefonkonferenz den Fragen der Analysten, etwa zur Prämienentwicklung im Rückversicherungsgeschäft.