ASML Holding Aktie: Zuteilung statt Aufträge für 2029

Höhere Preise und knappe Lieferkapazitäten sprechen bei ASML für eine starke Nachfrage. Die Zweifel an der Finanzierbarkeit großer KI-Projekte treffen jedoch auch diesen Ausrüster. Der gestrige Ausverkauf rückte damit einen Gegensatz ins Zentrum: Kunden planen langfristig mit zusätzlichen Maschinen, während Anleger die Umsetzung dieser Investitionen hinterfragen.

Knappes Angebot stärkt die Preisposition

Medienberichten vom 15. Oktober zufolge vergibt ASML Lieferkapazitäten für 2029 und 2030 über Zuteilungen, statt Aufträge uneingeschränkt anzunehmen. Zugleich habe das Unternehmen angesichts des engen Angebots an EUV-Anlagen Preiserhöhungen bestätigt.

Das ist für Anleger ein anderer Befund als eine nachlassende Bestellbereitschaft. Die Berichte beschreiben einen Anbieter, dessen verfügbare Kapazitäten begrenzt sind. Die entscheidende Unsicherheit liegt damit nicht allein beim Interesse der Kunden, sondern auch bei der Realisierung ihrer langfristigen Ausbaupläne.

Auch bei Ersatzteilen gibt es Hinweise auf eine stärkere Preisposition. Nach Medienberichten vom 15. Oktober akzeptierten Samsung Electronics und SK Hynix höhere ASML-Preise. Die Position von TSMC blieb demnach offen. Daraus lässt sich keine allgemeine Zustimmung sämtlicher Kunden zu höheren Konditionen ableiten.

Finanzierung wird zum Prüfstein

Hinzu kam Skepsis gegenüber den hohen Erwartungen für 2028 und 2029.

Damit stehen unterschiedliche Risiken nebeneinander: ASML muss zusätzliche Liefermöglichkeiten schaffen, während seine Kunden die geplanten Projekte finanzieren und mit Energie versorgen müssen. Eine hohe Nachfrage nach Maschinen beantwortet diese Umsetzungsfragen nicht automatisch.

Vor gut einer Woche hatte ASML erklärt, dass die geplanten Lieferkapazitäten die Kundennachfrage nicht vollständig decken würden. Nach Reuters-Angaben prüfte das Unternehmen deshalb weitere Ausbaumöglichkeiten. Diese Aussage stützt das Bild eines knappen Angebots, beseitigt aber nicht die Zweifel an der Dauerhaftigkeit der KI-Investitionen.

Terafab zeigt die Spannweite der Erwartungen

Wie ambitioniert einzelne Vorhaben sind, verdeutlichte am Mittwoch Elon Musk. Seinen Angaben zufolge beschleunigten ASML und weitere Lieferanten die Auslieferung von Ausrüstung für das Terafab-Projekt von Tesla und SpaceX.

SpaceX strebt dort eine Chipproduktion in großen Stückzahlen im dritten oder vierten Quartal 2028 an. Musk bezeichnete diesen Zeitplan ausdrücklich als äußerst ambitioniert. Die beschleunigten Lieferungen sind deshalb nicht mit einer gesicherten Produktionsaufnahme gleichzusetzen.

Für ASML-Anleger ergibt sich daraus eine klare Trennung: Preiserhöhungen und die Zuteilung knapper Anlagen belegen eine starke Nachfrageposition. Ob daraus das erwartete langfristige Geschäft entsteht, hängt zugleich von der Umsetzung der Kundenprojekte ab. Genau an dieser Schnittstelle treffen operative Stärke und Investitionsrisiken aufeinander.