Carvana Aktie: BTIG kappt Kursziel

Rekordzahlen, aber ein vorsichtigerer Analyst: BTIG senkt das Kursziel für Carvana auf 82 Dollar, zuvor waren es 87 Dollar. Das Rating bleibt bei "Buy". Der Grund liegt nicht im Unternehmen, sondern im Umfeld.

Rekordquartal mit Gewinnerklärung

Im dritten Quartal verkaufte Carvana 217.385 Fahrzeuge im Einzelhandel, ein Plus von 39 Prozent. Der Umsatz stieg um 42 Prozent auf 8,04 Milliarden Dollar, beides Höchstwerte. Der bereinigte EBITDA lag bei 800 Millionen Dollar und damit leicht über der Konsensschätzung von 791 Millionen.

Unter dem Strich verdiente das Unternehmen 483 Millionen Dollar nach Steuern, ein Plus von 220 Millionen gegenüber dem Vorjahr. Beim Ergebnis je Aktie von 0,39 Dollar blieb Carvana allerdings hinter den Erwartungen von 0,44 Dollar zurück. Der Gewinn je Aktie nach GAAP lag vor einem Jahr bei 0,21 Dollar.

Auch bei der Profitabilität je Fahrzeug schnitt Carvana besser ab als die Branche. Der Bruttogewinn je Einzelhandelsfahrzeug sank nur um 4 Dollar auf 3.625 Dollar. Börsennotierte Händler meldeten im Schnitt einen Rückgang von 91 Dollar.

Warum BTIG trotzdem vorsichtiger wird

Höhere Kraftstoffkosten und höhere Leitzinsen drückten den Bruttogewinn je Fahrzeug zusammen um rund 200 Dollar. Das kostete etwa 43 Millionen Dollar EBITDA. BTIG verweist auf ein schwierigeres Makroumfeld und senkt den Bewertungsmultiplikator auf das 24-Fache des EBITDA, nach dem 26-Fachen.

An den operativen Erwartungen ändert das wenig. Für das vierte Quartal hebt BTIG die Schätzungen sogar an: Umsatz von 8,0 Milliarden Dollar, bereinigtes EBITDA von 708 Millionen Dollar und 224.500 verkaufte Fahrzeuge. Zuvor standen 7,6 Milliarden Dollar, 685 Millionen Dollar und 216.500 Einheiten im Modell.

Jefferies bleibt bei einem Kursziel von 88 Dollar und hebt die Marktanteilsgewinne sowie die attraktive Ertragsstruktur hervor. Die Aktie notiert bei rund 59 Dollar und liegt auf Sechsmonatssicht etwa 26 Prozent im Minus.

Ausblick des Managements

Carvana erwartet im vierten Quartal mehr verkaufte Fahrzeuge als im dritten, sofern das Umfeld stabil bleibt. Das bereinigte EBITDA für 2026 soll am oberen Ende der Spanne von 2,7 bis 3,0 Milliarden Dollar liegen.

Gründer und CEO Ernie Garcia spricht davon, man stehe erst am Anfang dessen, was die Plattform leisten könne. Die Kundenzahl habe sich in zwei Jahren verdoppelt. Die Zahlen für das vierte Quartal dürften zeigen, ob Kraftstoffpreise und Zinsen die Marge weiter belasten oder ob der Vorsprung bei den Stückerträgen hält.