Caterpillar Aktie: Rechenzentren-Sorgen drücken Kurs

Ausgerechnet das Geschäft, das Caterpillar zuletzt kräftig nach oben trieb, wird ihm nun zum Verhängnis. Die Aktie fiel auf ihr niedrigstes Niveau seit April, nachdem ein Analyst Zweifel am Rechenzentren-Boom geäußert hat. Seit dem Rekordhoch von Ende Juni hat der Titel bereits mehr als ein Viertel seines Wertes verloren.

Auslöser war eine Herabstufung durch das Analysehaus Baird von "Outperform" auf "Neutral", verbunden mit einer deutlichen Kürzung des Kursziels auf 900 US-Dollar von zuvor 1.200 US-Dollar. Die Aktie sackte daraufhin um 6,07 Prozent auf 789,80 US-Dollar ab und war damit Schlusslicht im Dow Jones Industrial.

Regulatorischer Gegenwind für Rechenzentren

Analyst Mircea Dobre begründet seine Skepsis mit einem Trend, der bislang wenig Beachtung fand: wachsende politische Widerstände gegen neue Rechenzentren auf Landes- und Kommunalebene. New York hat bereits ein Moratorium für entsprechende Bauprojekte verhängt — laut Baird nur ein prominentes Beispiel für eine Entwicklung, die Kosten erhöht, Genehmigungen erschwert und verfügbare Standorte verknappt.

Für Caterpillar ist das relevant, weil das Stromaggregate-Geschäft stark von der Nachfrage der Rechenzentrenbetreiber profitiert hat. Der aktuelle Auftragsbestand bleibe zwar robust, so Dobre, doch für die Jahre 2027 und 2028 zeichne sich eine Abschwächung ab, sollten die großen Betreiber ihre Investitionen zurückfahren. Mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 41,82 gilt die Aktie zudem als ambitioniert bewertet.

Analystenbild bleibt gespalten

Nicht jeder auf der Wall Street teilt die Skepsis von Baird. Die Einschätzungen der vergangenen Tage zeigen ein uneinheitliches Bild:

• Baird: Neutral, Kursziel 900 Dollar — verweist auf regulatorische Risiken im Rechenzentren-Geschäft
• Oppenheimer: Outperform, Kursziel 1.105 Dollar — sieht starkes Auftragswachstum im Mining-Segment
• Erste Group: Hold — nennt Bewertungssorgen und Druck auf die Margen
• Wells Fargo: Overweight — erwartet eine nachfragegetriebene Erholung im Maschinenbau, gestützt durch den US-Bausektor

Die Spanne zeigt: Während die einen politische Risiken für Rechenzentren fürchten, setzen andere auf die Erholung in Bergbau und Bauwirtschaft.

Parallel zur Kursdebatte trieb Caterpillar am Mittwoch ein eigenes Projekt voran, das mit der aktuellen Kursschwäche wenig zu tun hat: Der Konzern kündigte eine Investition von bis zu zehn Millionen Dollar in die Ausbildung von Fachkräften in Illinois an, Teil eines auf fünf Jahre angelegten Programms mit einem Gesamtvolumen von 100 Millionen Dollar.

Der eigentliche Test für die Aktie steht jedoch erst bevor. Am 4. August legt Caterpillar seinen Quartalsbericht vor, die Optionsmärkte preisen dafür eine Kursbewegung von 6,1 Prozent ein. Ob die Backlog-Zahlen im Mining- und Bausegment die Sorgen um das Rechenzentren-Geschäft aufwiegen können, dürfte sich dann zeigen.

de | US1491231015 | CATERPILLAR | boerse | 69897406 |