Cellnex Aktie: Euro-Anleihe über 750 Millionen platziert

Cellnex hat gestern den Preis einer Euro-Anleihe über nominal 750 Millionen Euro festgelegt. Der jährliche Kupon beträgt 4,375%, berichtet Europa Press. Die Platzierung rückt die Finanzierung in den Mittelpunkt, während höhere Investitionen in Polen die Erwartungen an den künftigen freien Cashflow dämpfen.

Für Anleger treffen damit zwei Entwicklungen aufeinander: Das Unternehmen verbessert seinen laufenden Mittelzufluss, muss zugleich aber Investitionen und eine hohe Verschuldung bewältigen. Die Anleihekonditionen zeigen, zu welchen Bedingungen Cellnex dafür langfristiges Fremdkapital aufnimmt.

Abwicklung steht noch aus

Emittentin ist die Cellnex Finance Company, eine hundertprozentige Tochtergesellschaft. Die Anleihe wird am 20. Januar 2034 fällig und zu 98,485% des Nennwerts ausgegeben. Cellnex garantiert die Verpflichtungen.

Die Platzierung richtet sich im Rahmen des EMTN-Programms an qualifizierte Investoren. Vorgesehen ist eine Börsenzulassung an Euronext Dublin. Für Anleger sind neben der Laufzeit auch die Garantie und die noch ausstehenden Schritte bis zur Abwicklung relevant.

Diese ist für den 20. November vorgesehen, vorbehaltlich der üblichen Bedingungen und Formalitäten. Für die Anleihe werden Ratings von BBB? durch Fitch und S&P erwartet.

Die Finanzierung befindet sich damit nach der Preisfestlegung weiterhin vor dem geplanten Abschluss. Sowohl die erwarteten Bonitätsnoten als auch die vorgesehene Börsenzulassung stehen noch unter diesem Vorbehalt.

Mehr Cashflow bei hoher Verschuldung

Ende September lagen die Nettoschulden bei 21.044 Millionen Euro. Der Verschuldungsgrad betrug 6,13x. Diese Größen machen die Entwicklung des freien Mittelzuflusses zu einem wichtigen Maßstab für die finanzielle Beweglichkeit von Cellnex.

Operativ sprechen sinkende Investitionsausgaben und höhere Effizienz für das Unternehmen, sofern die zusätzlichen Mittel auch Spielraum für den angestrebten Schuldenabbau schaffen. Das Wachstum allein löst die Aufgabe der Kapitalverteilung zwischen Investitionen und Verschuldung nicht.

In den ersten neun Monaten 2026 erreichte der freie Cashflow 474 Millionen Euro. Das entsprach einem Anstieg um 154,8% gegenüber dem Vorjahreszeitraum.

Die Verbesserung ging mit niedrigeren vergleichbaren Betriebskosten einher. Gleichzeitig stieg das bereinigte operative Ergebnis. Damit liefern die laufenden Geschäfte eine stärkere Grundlage für die Finanzierung der Investitionspläne.

Polen belastet den Ausblick

Für 2027 senkte Cellnex seine Prognose für den freien Cashflow auf 675–875 Millionen Euro. Als Gründe nennt das Unternehmen die Polen-Investition und das Play-BTS-Programm.

Der niedrigere Ausblick begrenzt den kurzfristigen finanziellen Spielraum. Für die Investitionen spricht der geplante Ausbau der Standortbelegung, sofern die zusätzlichen Mitnutzungen wie vorgesehen zustande kommen.

Zuvor hatte Cellnex einen freien Cashflow von 975–1.175 Millionen Euro erwartet. Das Polkomtel-Programm umfasst Investitionen von 500 Millionen Euro.

Die neue Anleihe steht somit neben einer verbesserten operativen Mittelgenerierung und einem investitionsbedingt schwächeren Ausblick. Entscheidend für Anleger ist, ob Cellnex den Ausbau mit dem angestrebten Abbau der Verschuldung vereinbaren kann.