Commerzbank Aktie: Weidmann fordert Überprüfung der Übernahmeregeln

Aufsichtsratschef Jens Weidmann hat am Sonntag vergangener Woche eine Überprüfung der deutschen Übernahmeregeln gefordert. Sein Vorwurf: UniCredit habe ohne ausreichende Prämie faktisch Kontrolle über die Commerzbank erlangt. Die Forderung markiert einen neuen Ton im Verhältnis zwischen dem Frankfurter Institut und dem italienischen Interessenten, kurz bevor sich beide Seiten im September zu offiziellen Gesprächen treffen sollen.

Reuters berichtete, dass Deutsche und UniCredit im nächsten Monat direkt verhandeln wollen. Für Berlin ist das ein Kurswechsel – erstmals signalisiert die Bundesregierung Bereitschaft, über den Commerzbank-Deal mit UniCredit-Chef Andrea Orcel zu sprechen. Weidmanns öffentliche Kritik an den Übernahmeregeln fällt damit in eine Phase, in der die politische Ebene ohnehin unter Beobachtung steht.

Aufsichtsratschef sieht strukturelles Problem

Weidmanns Argument zielt auf den Kern des deutschen Übernahmerechts: UniCredit habe über den schrittweisen Beteiligungsaufbau eine Sperrminorität und faktischen Einfluss erreicht, ohne den Aktionären ein reguläres Übernahmeangebot mit angemessener Prämie unterbreiten zu müssen. Für den Aufsichtsratschef ist das ein Regulierungsdefizit, das über den Einzelfall Commerzbank hinausweist.

Die Kritik kommt zu einem Zeitpunkt, an dem die operative Zusammenarbeit zwischen den Managementebenen längst begonnen hat. UniCredit-Chef Orcel und Commerzbank-Chefin Bettina Orlopp hatten sich bereits Mitte des Monats zu ersten formellen Gesprächen getroffen, mit Fokus auf technische Fragen wie Rechnungslegung, Recht und Risikomanagement nach einem möglichen Kontrollwechsel. Die Bank selbst hatte sich zuvor für „constructive discussions“ geöffnet und signalisiert, ein Zusammenschluss könne Wert schaffen.

Rekordgewinn und Kapitalrückgabe als Verhandlungsbasis

Die Ausgangslage für die Commerzbank ist finanziell komfortabel. Für das erste Halbjahr 2026 wies das Institut einen Nettogewinn von 1,81 Milliarden Euro und ein operatives Ergebnis von 2,7 Milliarden Euro aus – nach eigenen Angaben ein Rekordergebnis.

Zusätzlich hat die EZB ein Aktienrückkaufprogramm von bis zu 1,2 Milliarden Euro genehmigt; zusammen mit Dividenden strebt die Bank für das laufende Geschäftsjahr Kapitalrückgaben von rund 3,2 Milliarden Euro an.

Diese Stärke dürfte Weidmanns Position im Streit um die Übernahmeregeln untermauern: Wenn die Bank aus eigener Kraft derart hohe Ausschüttungen stemmen kann, lässt sich schwerer argumentieren, ein Einstieg ohne Kontrollprämie sei angemessen bewertet.

Aktie nahe am Jahreshoch, Belastung durch Altfälle

An der Börse spiegelt sich die Übernahmefantasie im Kursverlauf. Das Papier schloss am Mittwoch bei 40,68 Euro und liegt damit nur 0,8 Prozent unter seinem 52-Wochen-Hoch. Der Wert notiert zugleich 15 Prozent über seinem 200-Tage-Durchschnitt – ein Zeichen, dass der seit dem Tief im Oktober 2025 laufende Aufwärtstrend intakt bleibt.

Nicht alle Nachrichten der vergangenen Wochen betreffen die Übernahme. Die Generalstaatsanwaltschaft Frankfurt erhob vergangene Woche Anklage gegen vier ehemalige Commerzbank-Mitarbeiter wegen des Verdachts der schweren Steuerhinterziehung; laut n-tv soll ein Schaden von mehr als 20 Millionen Euro entstanden sein.

Der Fall betrifft frühere Vorgänge und dürfte die laufenden Übernahmegespräche kaum belasten, zeigt aber, dass die Bank neben der Machtfrage auch juristische Altlasten abarbeitet.

Für Anleger bleibt die zentrale Variable die Frage, wie weit Berlin bei den anstehenden Gesprächen im September tatsächlich nachgibt – und ob Weidmanns Vorstoß zur Übernahmeregulierung die Verhandlungsposition der Commerzbank stärkt oder die politische Einigung zusätzlich verzögert.

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