DeFi Technologies Aktie: 30 Prozent im Monatsplus

Es gibt Aktien, bei denen Kurs und Nachrichtenlage im Gleichschritt laufen. DeFi Technologies gehört nicht dazu. Während Analysten reihenweise ihre Kursziele kappten, legte das Papier zuletzt kräftig zu – ein Widerspruch, der viel über die Psychologie des Krypto-Sektors verrät.

Die nackten Zahlen aus dem zweiten Quartal waren unbequem: Der Umsatz brach um 41 Prozent auf 7,8 Millionen Dollar ein, unter dem Strich stand ein Nettoverlust von 15,1 Millionen Dollar. Ein gewichtiger Teil davon, 16,3 Millionen Dollar, entfiel auf unrealisierte Abschreibungen bei privaten Beteiligungen – Buchverluste, keine Cash-Abflüsse, aber schmerzhaft in der Bilanz trotzdem.

Dazu kam ein operativer Barmittelverbrauch von 18,1 Millionen Dollar im ersten Halbjahr. Die vom Unternehmen selbst gern zitierte "Festungsbilanz" bröckelt sichtbar unter dem Druck struktureller Defizite.

Der Analysten-Reigen nach den Zahlen

Die Reaktion der Wall Street fiel entsprechend aus. Maxim Group stufte die Aktie am 19. August von Kaufen auf Halten zurück und senkte die Gewinnschätzungen für das laufende Geschäftsjahr. Zwei Tage später verschärfte Weiss Ratings sein Urteil sogar auf Verkaufen.

Dazwischen kappten mehrere Häuser ihre Kursziele deutlich: B. Riley auf 0,62 Dollar von zuvor 0,90 Dollar, Northland Securities auf 1,25 Dollar von 1,75 Dollar, Benchmark Co. auf 1,00 Dollar von 2,00 Dollar – Letztere allerdings bei einer weiterhin bestehenden Kaufempfehlung.

Der Analysten-Konsens von elf Wall-Street-Häusern liegt derzeit im Mittel bei 1,57 Dollar, doch dieser Wert stammt aus einer Phase vor der jüngsten Kürzungswelle und dürfte sich in den kommenden Wochen weiter nach unten bewegen.

Wer nur auf diese Kaskade schaut, würde einen fallenden Kurs erwarten. Genau das Gegenteil ist eingetreten: Binnen sieben Tagen legte die Aktie um 14 Prozent zu, auf Monatssicht sogar um 30 Prozent. Das ist die eigentliche Geschichte dieser Woche – nicht die Herabstufungen selbst, sondern die Tatsache, dass der Markt sie offenbar bereits eingepreist hatte, bevor sie kamen.

Zwei Geschäftsmodelle, zwei Geschwindigkeiten

Hinter den Kulissen zeigt sich ein Unternehmen mit zwei sehr unterschiedlichen Tempi. Das traditionelle Herzstück, die Vermögensverwaltung über die Tochter Valour, verliert an Schwung: Die verwalteten Vermögenswerte fielen zum Quartalsende auf 397,2 Millionen kanadische Dollar, nachdem sie im Durchschnitt noch bei 471,5 Millionen gelegen hatten.

Die Managementgebühren halbierten sich gegenüber dem Vorjahr, die Staking-Erträge schrumpften auf eine Rendite von 2,4 Prozent. Das Management betont zwar, der Rückgang sei primär den gefallenen Kryptopreisen geschuldet und verweist auf Nettozuflüsse von 22,8 Millionen kanadischen Dollar als Beleg für ungebrochene Nachfrage – doch die Erosion der Kernsparte lässt sich damit nicht wegdiskutieren.

Ganz anders das Bild beim Handelsgeschäft Stillman Digital: Dessen Umsatz wuchs im ersten Halbjahr um 30,2 Prozent auf 5,4 Millionen kanadische Dollar und macht inzwischen rund 30 Prozent der Plattformerlöse aus. Genau hier liegt vielleicht die eigentliche Wette der Anleger, die derzeit zugreifen: Nicht auf das schrumpfende ETP-Geschäft, sondern auf ein Trading-Standbein, das in einem volatilen Marktumfeld überproportional profitiert.

Mit 119,8 Millionen kanadischen Dollar an Liquidität aus Barmitteln, digitalen Vermögenswerten und weiteren Treasury-Beständen verfügt das Unternehmen zumindest über einen gewissen Puffer, um die Durststrecke zu überbrücken.

Ob dieser reicht, um die operativen Verluste so lange zu kompensieren, bis sich Krypto-Vermögenswerte und Handelsgeschäft wieder in dieselbe Richtung bewegen, ist die Frage, die den Kurs in den kommenden Monaten treiben dürfte – unabhängig davon, wie viele Kursziele die Analysten noch anpassen.

Mit einem Wert von 101 Prozent annualisierter Volatilität über die vergangenen 30 Tage bleibt die Aktie ein Fall für Anleger mit starken Nerven. Der Abstand zum 52-Wochen-Hoch von 2,31 Euro beträgt weiterhin 78 Prozent – ein Gefälle, das zeigt, wie weit der Weg zurück zu alter Stärke noch wäre, selbst nach den jüngsten Kursgewinnen.

de | CA2449161025 | DEFI | boerse | 70007868 |