Enel Aktie: Netze treiben Gewinnplus

Der italienische Versorger hat in den ersten neun Monaten mehr verdient als erwartet. Der bereinigte Nettogewinn stieg um sechs Prozent auf gut sechs Milliarden Euro, Analysten hatten mit knapp 5,8 Milliarden gerechnet. Das Ergebnis je Aktie legte um acht Prozent auf 0,61 Euro zu, nach einem schwächeren ersten Halbjahr.

Netze und Ausland tragen das Wachstum

Der Motor sitzt im regulierten Geschäft. Das Netz-Ebitda wuchs um zwölf Prozent, Netze steuern inzwischen 41 Prozent zum Konzern-Ebitda bei. In Spanien kletterte das Netzergebnis um 26 Prozent, getrieben von einem verbesserten Regulierungsrahmen und Nachholeffekten aus Vorjahren. Auch Lateinamerika und die USA lieferten.

Italien bleibt dagegen das Sorgenkind. Rekordnachfrage und schwache Wasserkraft drückten das Ergebnis aus Erzeugung und Vertrieb im Heimatmarkt um fünf Prozent. Die Wasserkraft liegt rund zwei Terawattstunden unter dem Niveau von 2025.

Das Konzern-Ebitda lag mit 17,9 Milliarden Euro leicht über den Erwartungen. Die Aktie reagierte kaum und legte nur rund einen halben Prozentpunkt zu.

Rekordinvestitionen, steigende Schulden

Enel investierte 10,6 Milliarden Euro, 30 Prozent mehr als im Vorjahr. Rund 70 Prozent davon flossen in Netze, drei Viertel nach Europa und in die USA. Die Nettoverschuldung stieg auf etwa 66 Milliarden Euro, der Verschuldungsgrad liegt bei 2,8 – nach Konzernangaben unter dem Branchenschnitt.

Die Prognose bleibt bestehen: Für 2026 peilt das Management 0,74 Euro je Aktie an, und zwar am oberen Ende der Spanne. Für das vierte Quartal erwartet Finanzchef Stefano De Angelis einen Gewinn etwa auf Vorjahresniveau. Das laufende Aktienrückkaufprogramm hat der Konzern erst zum Teil ausgeschöpft. Weitere Käufe stehen derzeit nicht im Vordergrund, Investitionen in den Anlagenbestand haben Vorrang.

Italiens Regulierung bleibt Baustelle

In Italien drückt die Steuer. Das Haushaltsgesetz verlängert die zusätzliche IRAP-Belastung bis 2029, für 2027 steigt der Aufschlag auf fünf Prozent. Enel arbeitet nach Angaben des Finanzchefs bereits an Gegenmaßnahmen.

Etwas Entlastung gibt es bei der Netzvergütung. Die befürchtete Senkung des regulatorischen Kapitalkostensatzes um 40 Basispunkte ist vom Tisch, erwartet wird nun ein Minus von 30 Basispunkten. Die Entscheidung der Regulierungsbehörde ARERA steht bis zum Jahresende an. Details des neuen Energiedekrets muss die Behörde ebenfalls noch festlegen. Die Gaspreisdeckelung greift erst, wenn der Gaspreis über etwa 59 Euro je Megawattstunde steigt.

Weitere Details liefert Enel beim Kapitalmarkttag im Februar. Dann will der Konzern unter anderem seine Rechenzentrumsstrategie konkretisieren und die Maßnahmen gegen die höhere Steuerlast vorstellen.