EssilorLuxottica Aktie: Del-Vecchio-Erben lehnen Strnad-Angebot ab

Bei EssilorLuxottica steht einem möglichen Wechsel beim Großaktionär Delfin der Widerstand der Eigentümerfamilie entgegen. Les Echos berichtete gestern, dass die acht Erben von Leonardo Del Vecchio das Angebot des tschechischen Unternehmers Michal Strnad ablehnen. Für Anleger ist damit die Zustimmung der Familie die entscheidende Hürde – nicht allein die Höhe des Kaufpreises.

Einstimmigkeit als zentrale Hürde

Strnad bietet rund 30 Milliarden Euro für sämtliche Anteile an Delfin. Der Preis entspricht laut Les Echos einem Abschlag von 30 % auf den Nettovermögenswert der Holding. Delfin hält knapp ein Drittel an EssilorLuxottica sowie Beteiligungen an italienischen Finanzunternehmen.

Das Angebot richtet sich damit nicht unmittelbar an die Aktionäre von EssilorLuxottica. Gegenstand ist die darüberstehende Familienholding. Ein erfolgreicher Erwerb würde deren Eigentümerstruktur verändern; eine direkte Übernahmeofferte für die börsennotierte EssilorLuxottica ist damit nicht beschrieben.

Besonders deutlich widerspricht Leonardo Maria Del Vecchio. Er will das Familienvermögen in italienischer Hand halten. Für die erforderliche Änderung der Eigentumsbeschränkungen müssen alle acht Gesellschafter zustimmen. Der Widerstand lässt sich deshalb nicht allein durch die Verkaufsbereitschaft einer Mehrheit überwinden.

Strnad würde sich alternativ mit einer kontrollierenden Beteiligung von mindestens 62,5 % zufriedengeben. Sein Schreiben vom 20. Oktober gilt für 30 Tage. Auch diese Alternative beseitigt die notwendige Zustimmung zur Änderung der Eigentumsregeln nicht.

Finanzierung bleibt ein weiterer Prüfstein

Neben der Familienentscheidung wirft die Finanzierung Fragen auf. Radio Prague International berichtete gestern unter Berufung auf Seznam Zprávy, dass deren Absicherung unklar bleibe. Strnad wolle Investoren und europäische Finanzinstitutionen einbeziehen.

Dem stehen seine eigenen Angaben gegenüber: In dem Angebotsschreiben bezeichnet er die Finanzierung durch Eigen- und Fremdkapital als gesichert. Die beteiligten Geldgeber wurden jedoch nicht genannt. Eine erklärte Finanzierungszusage und öffentlich nachvollziehbare Finanzierungsdetails sind daher auseinanderzuhalten.

Strnad äußerte sich laut ANSA am Freitag nicht zu dem berichteten Angebot. Er verwies lediglich auf langfristige Investitionsmöglichkeiten in Italien und erklärte, Czechoslovak Group bleibe seine Priorität. Daraus ergibt sich keine zusätzliche Bestätigung eines bevorstehenden Abschlusses.

Die EssilorLuxottica-Aktie gewann am Freitag 2,4 % und reagierte damit positiv auf die Nachrichten rund um den Großaktionär. Diese Kursreaktion ersetzt allerdings keine Einigung der Delfin-Eigentümer. Für die weitere Einordnung zählt vor allem, ob die Familie ihre ablehnende Haltung verändert und die Finanzierung nachvollziehbarer wird. Bislang steht dem möglichen Kontrollwechsel eine konkrete gesellschaftsrechtliche Hürde entgegen.