Eutelsat Aktie: 350-Millionen-Dollar-Vertrag mit Frankreich

Der Satellitenbetreiber Eutelsat treibt seine Transformation zum integrierten Anbieter für erdnahe Umlaufbahnen voran, sieht sich jedoch mit hohen Investitionskosten konfrontiert. CEO Jean-François Fallacher betonte am Freitag, dass das Unternehmen im Vergleich zum Wettbewerber Starlink als extrem unterbewertet gelte.

Während neue Verträge mit Verteidigungsbehörden und Fortschritte in der Bahn-Konnektivität die operative Basis stärken, belastet der massive Kapitalbedarf für künftige Satellitengenerationen die kurzfristige Profitabilität.

Starke Dynamik im LEO-Geschäft trotz Nettoverlust

Im abgelaufenen Geschäftsjahr 2025-26 verzeichnete Eutelsat einen deutlichen Umsatzsprung im Bereich der erdnahen Umlaufbahnen (LEO). Das Segment, das maßgeblich durch die Integration von OneWeb geprägt ist, steigerte die Erlöse um 69,5 Prozent auf 297 Millionen Euro.

Parallel dazu gelang es der Gruppe, den Nettoverlust deutlich einzugrenzen. Dieser belief sich auf 457,3 Millionen Euro, nachdem im vorangegangenen Geschäftsjahr noch ein Fehlbetrag von 1,08 Milliarden Euro gemeldet worden war.

Trotz dieser operativen Fortschritte reagierte der Markt Anfang August empfindlich auf die Prognosen für das neue Geschäftsjahr 2026-27. Das Unternehmen stellte eine EBITDA-Marge von etwa 51,2 Prozent in Aussicht.

Laut Analyst Aleksander Peterc von Bernstein blieb dieser Ausblick hinter dem Marktkonsens von rund 54 Prozent zurück, was den Kurs am Tag der Bekanntgabe zeitweise um 8 Prozent drückte. Die Analysten von Morgan Stanley wiesen zudem darauf hin, dass die geplanten Brutto-Investitionen (CapEx) von 1,2 Milliarden Euro die Erwartungen der Experten deutlich übertreffen.

Großaufträge und europäische Souveränität

Eutelsat festigt unterdessen seine Rolle als strategischer Partner für staatliche Institutionen. Am Freitag meldete das Unternehmen den Abschluss eines Abrufvertrags mit dem französischen Verteidigungsministerium über 350 Millionen US-Dollar.

Die Vereinbarung im Rahmen des Nexus-Programms dient der Sicherstellung souveräner Verteidigungskommunikation. Zudem wurde eine spezialisierte Schienen-Antenne zertifiziert, die nach erfolgreichen Tests mit der französischen SNCF und der polnischen PKP die Konnektivität in Zügen verbessern soll.

Ein zentraler Pfeiler der langfristigen Strategie ist die Beteiligung am europäischen IRIS²-Programm. Am 11. August unterzeichnete Eutelsat zusammen mit dem SpaceRISE-Konsortium eine Umsetzungsvereinbarung mit der Europäischen Kommission. Das Vorhaben sieht bis 2034 Gesamtinvestitionen von 3,91 Milliarden Euro durch Eutelsat vor.

Davon entfallen 2,57 Milliarden Euro auf die gemeinsame Infrastruktur des Souveränitätsprojekts. Erste Satellitenstarts für dieses Netzwerk sind für Anfang 2029 geplant, während der volle kommerzielle Betrieb für Mitte 2032 angestrebt wird.

Finanzielle Neuausrichtung und Marktposition

Zur Finanzierung dieser Vorhaben und der Erneuerung der OneWeb-Konstellation schloss Eutelsat Anfang August ein umfangreiches Refinanzierungspaket über 5 Milliarden Euro ab. Dieses umfasst unter anderem eine Kapitalerhöhung sowie eine Anleiheemission von jeweils 1,5 Milliarden Euro.

Zusätzliche Liquidität erwartet das Unternehmen durch Anreizzahlungen der US-Fernmeldebehörde FCC in Höhe von 504 Millionen US-Dollar für die Freigabe von C-Band-Spektrum.

Die Aktie beendete den gestrigen Handel bei 2,11 Euro. Obwohl der Wert seit Jahresbeginn ein Plus von 24 Prozent verzeichnet, notiert er weiterhin mit einem Abstand von 54 Prozent deutlich unter seinem 52-Wochen-Hoch. Das Unternehmen setzt darauf, dass die zunehmende kommerzielle Nutzung der LEO-Kapazitäten, wie etwa durch neue Partnerschaften für maritime Konnektivität in Griechenland, die Profitabilität mittelfristig wieder steigern wird.

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