Eutelsat Aktie: 6,4 Prozent Minus nach vorsichtiger Guidance

Der Satellitenbetreiber Eutelsat hat am heutigen Freitag seine Bilanz für das Geschäftsjahr 2025-26 vorgelegt. Trotz eines deutlichen Umsatzsprungs im zukunftsträchtigen Segment der erdnahen Umlaufbahnen (LEO) reagierten Anleger enttäuscht auf die Profitabilität und den vorsichtigen Ausblick des Konzerns. Die Aktie verzeichnete im frühen Handel deutliche Verluste und notiert aktuell bei 1,97 €, was einem Rückgang von 6,40 % gegenüber dem Vortag entspricht.

EBITDA-Marge verfehlt Markterwartungen

Wie das Unternehmen mitteilte, belief sich der Umsatz im abgelaufenen Geschäftsjahr auf 1,24 Milliarden Euro. Dies entspricht auf vergleichbarer Basis einem Plus von 3,0 %. Getrieben wurde diese Entwicklung maßgeblich durch das Geschäft mit der Tochter OneWeb. Die Erlöse im LEO-Segment kletterten um 69,5 % auf 297 Millionen Euro. Dieser Zuwachs konnte die strukturellen Rückgänge im klassischen Video-Geschäft über die geostationäre Flotte (GEO) mehr als kompensieren.

Auf der Ergebnisseite blieb der Konzern jedoch hinter den Prognosen zurück. Das bereinigte EBITDA sank auf vergleichbarer Basis um 3,1 % auf 632,4 Millionen Euro. Damit erreichte Eutelsat eine EBITDA-Marge von 51,2 %, während Analysten im Konsens laut Reuters mit einem Wert von 52,4 % gerechnet hatten. Unter dem Strich verbuchte das Unternehmen einen Nettoverlust in Höhe von 457,3 Millionen Euro. Für das kommende Geschäftsjahr 2026-27 gab sich das Management zurückhaltend und prognostizierte lediglich ein "leichtes" Umsatzwachstum.

Analysten kritisieren vorsichtige Prognose

Analysten werteten insbesondere den Ausblick als Belastung für den Kurs. Aleksander Peterc vom Analysehaus Bernstein stellte fest, dass die negative Marktreaktion primär durch die schwache Guidance für das nächste Jahr ausgelöst wurde, obwohl das vierte Quartal operativ solide verlaufen sei. Medienberichten zufolge bezeichnete CEO Jean-Francois Fallacher das Unternehmen hingegen als "unterbewertet", insbesondere im Vergleich zum Wettbewerber Starlink nach dem Börsendebüt von SpaceX im Juni.

Um den technologischen Wandel und den Ausbau der OneWeb-Konstellation zu finanzieren, hat Eutelsat am Mittwoch den Abschluss eines umfassenden Refinanzierungspakets in Höhe von 5 Milliarden Euro bestätigt. Dieses umfasst unter anderem eine Anleiheemission über 1,5 Milliarden Euro. Zudem sicherte sich der Konzern eine Exportkreditfinanzierung in Höhe von rund 1 Milliarde Euro für die Beschaffung von 440 OneWeb-Satelliten der nächsten Generation bei Airbus Defence and Space.

Finanzielle Puffer durch FCC-Zahlungen

Positive Impulse erwartet das Unternehmen von staatlicher Seite. Eutelsat bestätigte den Erhalt von 504 Millionen US-Dollar an Prämienzahlungen der US-Fernmeldebehörde FCC für die Freigabe von C-Band-Frequenzen. Zudem konnte das Unternehmen im Juli einen Rahmenvertrag mit den französischen Streitkräften im Wert von 350 Millionen Euro für sichere Satellitenverbindungen abschließen. Ende des laufenden Jahres wird zudem eine Entscheidung im Rahmen des europäischen IRIS²-Projekts erwartet, die Eutelsats Rolle in der geplanten souveränen LEO-Konstellation Europas festigen könnte.

In der vergangenen Woche passten bereits erste Analysehäuser ihre Einschätzungen an. JPMorgan hob die Einstufung für das Papier am Montag von „Underweight“ auf „Neutral“ an, reduzierte jedoch das Kursziel auf 1,90 €. Stifel hatte das Rating am 26. Juli auf „Hold“ heraufgestuft. Durch den heutigen Kursrutsch hat sich das Papier weiter von seinen gleitenden Durchschnitten entfernt; der Abstand zum 50-Tage-Durchschnitt von 2,47 € beträgt aktuell minus 20,40 %.

de | FR0010221234 | EUTELSAT | boerse | 69926200 |