Fermi Aktie: MUFG streicht Matador-Kreditauflage

Fermi gewinnt bei der Finanzierung von Project Matador Spielraum, ohne damit einen zusätzlichen Mietabschluss nachzuweisen. Am Freitag strich das Unternehmen eine Vertragsauflage aus dem Ausrüstungskredit mit MUFG. Dafür fällt eine erhebliche Gebühr an. Die Aktie legt heute um 2,8% zu; eine konkrete Verbindung zwischen der Tagesbewegung und der Vertragsänderung ist damit nicht belegt.

Tilgungsentlastung hat ihren Preis

Laut der bei der SEC eingereichten Pflichtmitteilung entfällt die Vorgabe, bis zum 10. November einen Miet- oder Abnahmevertrag über 400 MW für Project Matador abzuschließen. Zugleich wurde die daran geknüpfte beschleunigte Tilgung gestrichen.

Die Unterscheidung ist für Anleger entscheidend: Fermi hat eine Finanzierungsklausel beseitigt. Das bedeutet nicht, dass das Unternehmen die darin geforderte Vermietung oder Abnahme erreicht hat. Die Änderung betrifft die Kreditbedingungen und ist kein zusätzlicher Vermarktungserfolg.

Nach Unternehmensangaben vermeidet Fermi dadurch rund 22 Millionen $ an Tilgungen im vierten Quartal 2026. Für die Vertragsänderung zahlte das Unternehmen Gebühren von 25 Millionen $.

Der finanzielle Effekt reicht über das laufende Schlussquartal hinaus. Den vermiedenen Zahlungen steht allerdings eine bereits geleistete Gebühr gegenüber. Die Entlastung ist deshalb nicht mit einem kostenlosen Verzicht des Kreditgebers gleichzusetzen.

Für 2027 beziffert Fermi die vermiedenen Tilgungen auf rund 19 Millionen $ im ersten und rund 15 Millionen $ im zweiten Quartal. Damit verändert sich der kurzfristige Zahlungsplan deutlich.

TensorWave-Vertrag liefert eine andere Grundlage

Vom gestrichenen Kreditkriterium zu trennen ist der bereits bindende Mietvertrag mit TensorWave. Das am Mittwoch bei der SEC eingereichte Faktenblatt beschreibt für die erste Phase eine Laufzeit von 15 Jahren, eine Leistung von 222 MW und vertraglich vereinbarte Erlöse von 6,5 Milliarden $.

Hinzu kommt die Kreditunterstützung durch AMD. Fermi bezeichnete diese Vereinbarung am Dienstag als Meilenstein auf dem Weg zur Projektfinanzierung. Sie stützt damit den bestehenden Mietvertrag, ersetzt aber nicht die Unterscheidung zwischen vertraglich gesicherten Geschäften und möglichen Erweiterungen.

Der ebenfalls angekündigte Rahmen mit AMD sieht eine potenzielle Ausweitung auf bis zu 650 MW vor. Diese Möglichkeit ist nicht als bereits bindend vermietete Kapazität einzuordnen.

Umsetzung bleibt der nächste Prüfstein

Am Donnerstag trafen nach Unternehmensangaben drei GE Vernova 6B-Gasturbinen bei Project Matador in Carson County, Texas, ein. Das ist ein konkreter Fortschritt bei der Ausrüstung des Projekts.

Für Anleger stehen damit unterschiedliche Fortschritte nebeneinander: gelockerte Kreditbedingungen, ein bindender Mietvertrag und angelieferte Technik. Keiner dieser Schritte allein belegt eine abgeschlossene Projektfinanzierung.

Fermi plant, am 12. November die Ergebnisse für das dritte Quartal 2026 zu veröffentlichen und anschließend eine Telefonkonferenz abzuhalten. Der Termin bietet den nächsten angekündigten Anlass, Finanzierung und Projektumsetzung gemeinsam zu beurteilen.