Global Fashion Group Aktie: Erstmals schwarz im Halbjahr

Nach Jahren roter Zahlen im ersten Halbjahr hat es Global Fashion Group geschafft: Der Online-Modehändler weist für das erste Halbjahr 2026 erstmals ein positives bereinigtes EBITDA aus. Die Aktie reagierte am Donnerstag mit einem Kurssprung von über sechs Prozent auf 0,49 Dollar.

Der Gewinn fällt mit rund 1 Million Euro zwar klein aus. Im Vorjahreszeitraum stand hier noch ein Verlust von 8 Millionen Euro. Der eigentliche Umsatz schrumpfte im Halbjahr währungsbereinigt um 3,5 Prozent, das Warenvolumen (NMV) ging um 1,7 Prozent zurück — die Profitabilität kam also nicht durch Wachstum, sondern durch Kostendisziplin.

Weniger Kunden, mehr Wert pro Kunde

Die Strategie hinter dem Umschwung ist unbequem, aber wirksam: GFG hat seine aktive Kundenbasis seit Juni 2023 um rund ein Viertel reduziert — gezielt, nicht durch Zufall. Wer übrig bleibt, kauft öfter und bringt mehr Ertrag. Der Gewinn nach Fulfillment- und Marketingkosten pro aktivem Kunden stieg im Dreijahresvergleich um 91 Prozent, pro Bestellung sogar um 99 Prozent.

Im zweiten Quartal lag das NMV bei 263 Millionen Euro, nur 0,6 Prozent unter Vorjahr. Die Marge beim bereinigten EBITDA kletterte auf 3,6 Prozent von 1,8 Prozent im Vorjahresquartal.

Regional bleibt das Bild gespalten. Australien und Neuseeland (ANZ) wachsen mit 3 Prozent NMV-Plus und einer EBITDA-Marge von 5 Prozent am stärksten. Lateinamerika hält sich trotz aggressiver Konkurrenz und Steueränderungen profitabel. Südostasien bleibt die Problemzone: Das NMV fiel dort um 11 Prozent, aktive Kunden sanken um 13 Prozent — auch wenn die Region ihre EBITDA-Marge auf 3 Prozent verbessern konnte.

Kasse gefüllt, Ausblick vorsichtig

Die Barreserven liegen bei 105 Millionen Euro, nach Abzug von Verbindlichkeiten bleiben 89 Millionen Euro netto. Der freie Cashflow auf Zwölfmonatsbasis verbesserte sich um 28 Millionen Euro auf minus 19 Millionen Euro — die Lücke zur Kostendeckung schließt sich.

Für das Gesamtjahr hat das Management die Prognose nachjustiert: Beim NMV rechnet GFG nun mit einer Entwicklung zwischen minus 4 und 0 Prozent, das bereinigte EBITDA soll zwischen 18 und 25 Millionen Euro liegen — am unteren Ende leicht angehoben gegenüber der vorherigen Spanne. Management verweist dabei auf ein weiterhin schwaches Konsumklima, besonders in Australien und Brasilien.

Die kommenden Monate entscheiden, ob sich der Trend festigt. CEO Christoph Barchewitz bezeichnete das vierte Quartal als maßgeblich für das Gesamtjahresergebnis — vor allem, weil der Konzern sein gesamtes Cash-Wachstum traditionell in der zweiten Jahreshälfte erwirtschaftet.

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