Gold: Anleiherenditen überlagern Krisennachfrage

Geopolitische Brandherde im Nahen Osten sorgen an den Rohstoffmärkten für anhaltende Nervosität, verschaffen dem Goldpreis jedoch kaum nachhaltigen Auftrieb.

Zusammen mit den schwelenden Spannungen rund um den Iran und die Schifffahrtsrouten am Persischen Golf bleibt die Sicherheitslage für die weltweite Energieversorgung fragil.

In früheren Marktphasen lösten solche Eskalationsstufen verlässliche Fluchtbewegungen in das gelbe Edelmetall aus. Diesmal wird die traditionelle Rolle als Krisenwährung jedoch von den Verwerfungen an den globalen Rentenmärkten überlagert.

Mehrjahreshochs bei US-Renditen dämpfen Nachfrage

Hauptgrund für die zögerliche Reaktion der Edelmetallmärkte ist das historisch hohe Zinsniveau bei festverzinslichen Wertpapieren. Für Gold, das selbst keine laufenden Zinserträge abwirft, stellen diese Niveaus eine erhebliche Opportunitätskostenbelastung dar. Hohe reale Renditen und ein fester US-Dollar locken internationale Liquidität in den Anleihemarkt, anstatt in Edelmetalle abzufließen.

KCM-Trade-Analyst Tim Waterer wies in einer Einschätzung darauf hin, dass die Märkte den übergeordneten Zinsstraffungszyklus trotz kurzfristiger Schwankungen nach wie vor als intakt betrachten.

Die US-Notenbank Federal Reserve hatte ihren Leitzins im Vormonat um 25 Basispunkte auf eine Spanne von 3,75 bis 4,00 Prozent angehoben. Der Spotpreis für Gold notiert heute bei 4.152,83 US-Dollar je Feinunze und bleibt mit einem Abschlag von 4,3 Prozent unter seinem 50-Tage-Durchschnitt von 4.338,74 US-Dollar.

Zinsausblick begrenzt Erholungspotenzial

Auch Signale einer konjunkturellen Abkühlung vermochten die Zinsängste der Anleger bisher nicht vollständig aufzulösen. Schwächer ausgefallene US-Beschäftigungsdaten dämpften zwar die Erwartung eines weiteren Zinsanstiegs bei der kommenden Sitzung, doch für den späteren Jahresverlauf bleiben die Zinsaussichten restriktiv.

Analysten der ANZ betonten, dass die anhaltenden Energiepreisrisiken und die damit verbundene Inflationsgefahr das Aufwärtspotenzial für Gold weiterhin spürbar einschränken.

In dieser Woche richten die Rohstoffmärkte ihre Aufmerksamkeit auf die Veröffentlichung der Fed-Sitzungsprotokolle am Mittwoch, bevor am 28. Oktober der nächste Zinsentscheid der US-Notenbank ansteht. Solange die Renditen von Staatsanleihen auf Mehrjahreshochs verharren, dürften selbst geopolitische Spannungen nur für kurzzeitige Preissprünge sorgen.

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