Harmony Gold Mining Aktie: Rekordgewinn, Kurs rutscht ab

Harmony Gold legt Zahlen vor, die in der Geschichte des Unternehmens ihresgleichen suchen — und der Kurs fällt trotzdem. Die Aktie gab im regulären Handel 2,27 Prozent auf 22,43 Dollar nach. Ein Widerspruch, der sich erst beim Blick auf die Details auflöst.

Der südafrikanische Gold- und Kupferproduzent meldete für das Geschäftsjahr 2026 einen Umsatzsprung von 34 Prozent auf 100 Milliarden Rand. Das operative Ergebnis je Aktie kletterte um 87 Prozent auf 43,63 Rand, der freie Cashflow stieg um 54 Prozent auf einen Rekordwert von 17 Milliarden Rand. Bereits das elfte Jahr in Folge erreichte Harmony seine Goldförderziele — ein Beleg für operative Kontinuität, die in der Branche selten ist.

Warum die Aktie trotzdem nachgibt

Die Erklärung liegt in den Details, die CEO Beyers Nel selbst offenlegte. Rund 10 Milliarden Rand des Cashflows wurden durch Einmaleffekte belastet — Akquisitionskosten, Finanzierungsaufwendungen und das Umrollen von Absicherungsgeschäften im Zusammenhang mit der CSA-Kupfermine. Hinzu kommen verbleibende bedingte Zahlungsverpflichtungen von rund 2,1 Milliarden Rand, verteilt auf die Projekte Mponeng, Eva Copper und CSA.

An der CSA-Mine in Australien, die Harmony im Oktober 2025 übernommen hat, bleibt zudem operative Unsicherheit. Die Kupferproduktion erreichte mit 18.207 Tonnen das obere Ende der Prognose, doch Nel machte klar: Bei der Belüftung der tieferen Minenbereiche sei "das Schlimmste noch nicht überstanden". Die Marktreaktion wirkt damit weniger wie eine Abstrafung starker Zahlen, sondern eher wie eine Neubewertung der verbleibenden Projektrisiken.

Kupfer als zweites Standbein

Die Dividende wurde auf 12,80 Rand je Aktie für das Gesamtjahr angehoben, das entspricht einer Rendite von rund 3,5 Prozent — mehr als das Dreifache der Ausschüttung aus dem Vorjahr. Parallel dazu treibt Harmony den Umbau vom reinen Goldförderer zum diversifizierten Gold-Kupfer-Konzern voran. Die Kupferreserven wuchsen um 71 Prozent auf vier Millionen Tonnen, angetrieben durch CSA und das Projekt Eva Copper in Australien.

Für Eva Copper bestätigte das Management die Kapitalplanung von 1,55 bis 1,75 Milliarden Dollar sowie das Ziel der ersten Kupferproduktion Ende 2028 — trotz eines laufenden Genehmigungsverfahrens rund um eine gefährdete Tierart auf dem Projektgelände. Nel betonte, der Bau schreite auf bereits freigegebenen Flächen fort, während die Behördenabstimmung parallel laufe.

Für das Geschäftsjahr 2027 rechnet Harmony mit einer Goldproduktion von 1,3 bis 1,4 Millionen Unzen und einer Kupferförderung von 28.000 bis 30.000 Tonnen. Ob die CSA-Mine ihre Belüftungsprobleme wie geplant löst, dürfte darüber entscheiden, wie schnell der Konzern seinen Wachstumspfad in Richtung 40.000 Tonnen Jahresproduktion tatsächlich erreicht.

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