Intel Aktie: Google ordert drei Millionen EMIB-Einheiten

Die Erzählung um die Chipbranche hat sich in wenigen Wochen gedreht. Aus grenzenloser KI-Euphorie ist eine nüchterne Kostenrechnung geworden, denn die großen Cloud-Konzerne geben inzwischen so viel für Rechenzentren aus, dass ihr freier Cashflow darunter leidet. Ausgerechnet Intel steckt mitten in diesem Stimmungswandel — und zeigt trotzdem erstmals handfeste Fortschritte im lang versprochenen Konzernumbau.

Verschnaufpause nach historischem Lauf

Die Intel-Aktie befindet sich nach einem außergewöhnlichen Kurslauf in einer kräftigen Konsolidierung. Allein in den vergangenen 30 Tagen hat das Papier fast 30 Prozent verloren. Wer nur auf diesen Rückgang schaut, übersieht allerdings die eigentliche Geschichte: Der Kurs liegt weiterhin fast 34 Prozent über seinem 200-Tage-Durchschnitt. Der langfristige Aufwärtstrend bleibt damit intakt, auch wenn die Korrektur unbequem ist.

Vom Sanierungsfall zum Margengewinner

Der Kern der aktuellen Investment-These liegt in den jüngsten Quartalszahlen. Intel meldete für das zweite Quartal 2026 eine operative Marge von 7,6 Prozent auf Basis der vergangenen zwölf Monate — ein deutlicher Sprung gegenüber minus 8,3 Prozent im Vorjahreszeitraum. Treiber war vor allem das Rechenzentrums- und KI-Geschäft, das um 59 Prozent auf 6,3 Milliarden Dollar wuchs und dabei eine robuste Marge von 40 Prozent erzielte.

Die Foundry-Sparte bleibt teuer. Im zweiten Quartal verbrannte sie 2,1 Milliarden Dollar. Immerhin ist das eine Verbesserung um 348 Millionen Dollar gegenüber dem ersten Quartal.

Unter einem auf Effizienz getrimmten Kurs, der einen Stellenabbau von mehr als 20 Prozent vorsieht, versucht sich Intel schlanker aufzustellen. Besonders bemerkenswert: Die Kosten für die nächste Chipgeneration Panther Lake sollen um die Hälfte sinken. Das ist das stärkste Signal dafür, dass die Strategie "IDM 2.0" das Stadium des Versprechens verlässt und zur Fertigungsrealität wird.

Verpackungstechnik als Trumpfkarte

Während Konkurrent TSMC an seine Kapazitätsgrenzen stößt — die CoWoS-Verpackungslinien sollen bereits bis 2027 ausgebucht sein —, rückt Intels eigene Technologie EMIB (Embedded Multi-die Interconnect Bridge) plötzlich ins Zentrum der Branche. Berichten zufolge hat Google mehr als drei Millionen EMIB-T-Einheiten für seine TPU-Chips geordert, Nvidia prüft die Technik für kommende Prozessoren.

Reicht ein margenstarkes Rechenzentrumsgeschäft zusammen mit einer plötzlich gefragten Verpackungstechnik aus, um die Milliardenkosten des Foundry-Umbaus zu rechtfertigen? Die Antwort hängt maßgeblich davon ab, wie schnell sich EMIB von einer Nischenlösung zu einem echten Kapazitätsventil für die gesamte Branche entwickelt. Sollte Nvidia tatsächlich einsteigen, öffnet sich für Intel eine Einnahmequelle, die bislang fast ausschließlich den Auftragsfertigern aus Taiwan vorbehalten war.

Das durchschnittliche Kursziel der Analysten liegt bei 100,45 Euro — gut 28 Prozent über dem Freitagsschlusskurs von 78,42 Euro. Die Distanz zum bisherigen Rekord aus dem Sommer zeigt, wie stark der Markt gerade das milliardenschwere Investitionsprogramm für 2026 gegen die allgemeine Ernüchterung im Tech-Sektor abwägt. Ob Intel diesen Spagat schafft, entscheidet sich weniger an der Kurstafel als an der Foundry-Bilanz der kommenden Quartale — genau dort, wo der Konzern bislang am meisten Geld verbrannt hat.

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