Intuitive Surgical Aktie: Preissenkung bremst Rekordquartal

Intuitive Surgical hat im dritten Quartal bei allen wichtigen Kennzahlen geliefert, und trotzdem rutschte die Aktie nachbörslich um rund 13 Prozent ab. Der Grund liegt nicht in der Vergangenheit, sondern in dem, was das Management für 2027 angekündigt hat.

Starke Zahlen, schwacher Auftakt

Der bereinigte Gewinn je Aktie lag bei 3,00 Dollar, erwartet worden waren 2,65 Dollar. Der Umsatz stieg um 22 Prozent auf 3,05 Milliarden Dollar. Nach GAAP-Rechnung blieben lediglich 1,49 Dollar je Aktie, denn ein Vergleich in der Kartellklage rund um den da-Vinci-Roboter schlug mit 450 Millionen Dollar vor Steuern zu Buche. Die Belastung ist einmalig, verlängert aber den juristischen Schatten über dem Konzern.

Im vorbörslichen Handel gab die Aktie zeitweise gut 8 Prozent nach. Im Tagesverlauf erholte sie sich auf rund 427 Dollar, ein Minus von etwa 2,6 Prozent. Vom Hoch bei 603,88 Dollar ist das Papier damit weiterhin rund 29 Prozent entfernt.

Instrumentenpreise im Visier

Im Zentrum der Debatte steht die Preispolitik. Das Management bezifferte erstmals, wie stark die Erlöse aus Instrumenten und Zubehör je Eingriff sinken sollen: um etwa 3 bis 5 Prozent, sobald alle Maßnahmen 2027 greifen. Dazu zählen ein Programm zur mehrfachen Verwendung von Instrumenten in den USA und eine Preissenkung in China ab November.

Gerade dieses wiederkehrende Geschäft ist die margenstärkste Säule des Konzerns. Es macht 84 Prozent der Erlöse aus. Das Unternehmen will mit niedrigeren Preisen die Verbreitung bei häufigen, gutartigen Eingriffen fördern. Marktteilnehmer sehen darin jedoch einen strukturellen Gegenwind für die Profitabilität.

Hinzu kommt ein durchwachsenes Bild bei den US-Eingriffen. Das Wachstum der da-Vinci-Operationen lag dort nur bei 10 Prozent, der schwächste Wert seit der Corona-Zeit. International legten die Eingriffe um 20 Prozent zu, insgesamt um 15 Prozent. Bei den Systemplatzierungen lief es gut: 546 Geräte, davon 315 da Vinci 5.

Analysten und Ausblick

JPMorgan bleibt bei "Overweight" und hob das Kursziel auf 475 Dollar an. Die bereinigte Marge soll laut Prognose bei 68,7 bis 69,3 Prozent liegen, inklusive eines Zolleffekts von rund 0,9 Prozentpunkten.

Das Muster ist auffällig: Auf die letzten beiden Quartalsberichte folgten jeweils zweistellige Kursverluste, obwohl die Erwartungen übertroffen wurden. Die Börse bewertet offenbar den Wachstumspfad, nicht den Gewinnüberschuss.

Den nächsten Test liefern die Zahlen zum vierten Quartal, vorläufig für den 26. Januar 2027 angesetzt. Dann wird sich zeigen, wie der Konzern die Preissenkungen zeitlich staffelt und welche Eingriffsprognose er für 2027 vorlegt.