Lattice Semiconductor Aktie: Rekordzahlen, nervöse Reaktion

Ein Quartal mit Bestmarken bei Umsatz und Gewinn, dazu ein frisch abgeschlossener Milliarden-Zukauf — und trotzdem zieht die Aktie nach der Kurve erst steil nach oben, dann wieder deutlich zurück. Bei Lattice Semiconductor zeigt sich gerade, wie schnell hohe Erwartungen zur Belastung werden können.

Der FPGA-Spezialist meldete für das zweite Quartal 2026 einen Umsatz von 201,1 Millionen Dollar, ein Plus von 62 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Der bereinigte Gewinn je Aktie kletterte auf 0,53 Dollar, mehr als doppelt so viel wie vor Jahresfrist. Beide Werte lagen über der oberen Spanne der eigenen Prognose.

An der Börse sorgte das zunächst für Euphorie: Die Aktie schloss den regulären Handel 8,54 Prozent höher bei 138,04 Dollar. Im nachbörslichen Handel gab der Kurs dann wieder rund 6 Prozent nach und fiel auf 129,46 Dollar zurück — ein Hinweis darauf, dass Anleger trotz starker Zahlen Fragen zur Integration des jüngsten Zukaufs und zur Nachhaltigkeit des Wachstumstempos haben.

AI-Server treiben das Kerngeschäft

Der Bereich Compute & Communications, der 63 Prozent des Umsatzes ausmacht, wuchs um 83 Prozent zum Vorjahr und um 18 Prozent zum Vorquartal — angetrieben vor allem von KI-Servernachfrage. Das Industrial & Embedded-Segment mit einem Anteil von 37 Prozent legte um 36 Prozent zum Vorjahr zu. CEO Ford Tamer sprach von einem sich beschleunigenden Auftragsbestand und anhaltender Dynamik bei Design-Gewinnen mit Tier-1-Kunden aus Rechenzentren, Automobil- und Verteidigungsbranche.

Auch operativ überzeugte das Quartal: Die non-GAAP-Bruttomarge stieg um 240 Basispunkte auf 71,7 Prozent, der operative Gewinn verdoppelte sich nahezu auf 77,1 Millionen Dollar. Der freie Cashflow erreichte 81,3 Millionen Dollar, eine Marge von 40,4 Prozent.

AMI-Übernahme abgeschlossen

Am 27. Juli 2026 schloss Lattice die rund eine Milliarde Dollar schwere Übernahme von AMI ab. Der Deal verdoppelt nach Unternehmensangaben den adressierbaren Markt und ergänzt die stromsparenden FPGA-Produkte um Firmware- und Infrastruktur-Management-Lösungen für Rechenzentren und physische KI-Anwendungen. Management erwartet, dass die Transaktion ab dem vierten Quartal spürbar zum bereinigten Gewinn je Aktie beiträgt.

Für das dritte Quartal 2026 rechnet Lattice im FPGA-Geschäft mit einem Umsatz von 210 bis 230 Millionen Dollar, im Mittel ein Plus von 65 Prozent zum Vorjahr. Inklusive zweier Monate AMI-Beitrag soll der Gesamtumsatz auf 245 bis 265 Millionen Dollar steigen. Damit überschreitet das Unternehmen die Marke von einer Milliarde Dollar annualisiertem Umsatz — ein Quartal früher als ursprünglich geplant. Mittelfristig hält Lattice am Ziel von drei Milliarden Dollar Jahresumsatz bis 2030 fest und sieht sich dabei derzeit vor dem eigenen Zeitplan.

Risiken blieben nicht unerwähnt: Engpässe bei Montagekapazitäten, Integrationsaufwand bei AMI und eine durch die Finanzierung gestiegene Verschuldung nannte das Management als Belastungsfaktoren. Bis Ende 2027 soll die Verschuldung auf unter das Zweifache des EBITDA sinken.

Analysten uneins über Bewertung

Rosenblatt startete die Coverage kurz vor den Zahlen mit einem Kaufrating und einem Kursziel von 175 Dollar, begründet mit der Nähe zum Server- und KI-Geschäft. Der Analystenkonsens reicht derzeit von 105 bis 175 Dollar. Mit einer Marktkapitalisierung von 19,43 Milliarden Dollar und einem nach GAAP extrem hohen Kurs-Gewinn-Verhältnis gilt die Aktie nach gängigen Bewertungsmodellen bereits als überteuert — was den Spielraum für Enttäuschungen bei künftigen Quartalen entsprechend klein hält.

Management sprach von "beispielloser" Sichtbarkeit ins kommende Jahr, 2027 sei bereits weitgehend verplant. Ob sich diese Zuversicht in stabileren Kursreaktionen niederschlägt, dürfte sich spätestens mit den für September erwarteten Entspannungen bei den Montagekapazitäten zeigen.

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