Lennar Aktie: Margendruck belastet Hausbauer

Hohe Hypothekenzinsen, mehr Bestandsimmobilien auf dem Markt und steigende Rabatte: Der US-Neubausektor steht unter Druck, und Lennar spürt ihn besonders deutlich. Die jüngsten Branchendaten zeigen, wie schnell die Nachfrage nachlässt.

Rabatte fressen die Marge

Im dritten Geschäftsquartal sank der durchschnittliche Verkaufspreis von Lennar von 383.000 auf 372.000 Dollar. Um Käufer zu gewinnen, gewährte der Konzern Vergünstigungen von durchschnittlich zwölf Prozent des Immobilienpreises. Die Bruttomarge im Hausbau fiel dadurch auf 15,8 Prozent. Das ist der niedrigste Stand seit der Finanzkrise 2008/2009.

Die Neubestellungen gingen zudem um neun Prozent zurück. Lennar bezahlt Volumen also mit Marge, ohne dass die Nachfrage anzieht.

Bestandsimmobilien erhöhen den Wettbewerb

Lange profitierten Neubauanbieter davon, dass private Eigentümer ihre Häuser wegen günstiger Altkredite kaum verkauften. Dieser Effekt schwächt sich ab. Mehr Bestandsobjekte kommen auf den Markt, und die Verkäufer geben nach: Im August machten knapp 45 Prozent von ihnen finanzielle Zugeständnisse, in schwachen Märkten wie Atlanta und Nashville rund 70 Prozent.

Wie stark sich das Geschäft abkühlt, zeigen Zahlen von John Burns Research and Consulting. Die Verkäufe neuer Häuser je Baugebiet sanken im September gegenüber August um 18 Prozent. Saisonal üblich wäre ein Minus von vier Prozent. Auch Konkurrent KB Home meldet für das dritte Quartal einen Umsatzrückgang um 20 Prozent und hat seine Preisprognose für das Schlussquartal gesenkt.

Berkshire hält dagegen

Einen Kontrapunkt setzt Berkshire Hathaway. Die Investmentgesellschaft baute ihre Beteiligung an Lennar auf mehr als zehn Prozent aus und investierte rund 6,8 Milliarden Dollar in die Übernahme von Taylor Morrison. Das signalisiert Vertrauen in die langfristige Wohnraumnachfrage, bedeutet aber keine unmittelbare Erholung.

Der Kurs von Lennar gab am Montag leicht nach, die A-Aktie lag zuletzt bei rund 76,60 Dollar. Für die Branche hängt vieles davon ab, wann die Finanzierungskosten sinken. Solange Hypothekenzinsen über sieben Prozent liegen, dürfte der Preiskampf anhalten und die Margen weiter begrenzen.