Madison Air: Jahrestief bei 25,09 USD nach ebm-papst-Deal

Die Skepsis der Investoren gegenüber der Expansionsstrategie von Madison Air Solutions hat das Papier am heutigen Montag auf ein neues Jahrestief gedrückt. Im Tagesverlauf gab der Kurs um 3,5 Prozent auf 25,09 USD nach. Damit notiert der Wert inzwischen etwa 44 Prozent unter seinem im Juni markierten 52-Wochen-Hoch.

Medienberichten zufolge belasten vor allem Sorgen über die Verschuldung und eine mögliche Verwässerung der Anteile die Stimmung, nachdem das Unternehmen eine milliardenschwere Übernahme angekündigt hatte.

Details zur ebm-papst-Akquisition

Am vergangenen Montag hatte Madison Air Solutions den Abschluss einer definitiven Vereinbarung zur Übernahme des deutschen Luftströmungstechnik-Anbieters ebm-papst bekannt gegeben. Der Kaufpreis entspricht einem Unternehmenswert von 5,4 Milliarden USD, wobei Madison Air nach Berücksichtigung künftiger Steuervorteile mit einem Netto-Betrag von 5,0 Milliarden USD rechnet.

Die Finanzierung der Transaktion soll durch eine Kombination aus verfügbaren Barmitteln, festen Kreditzusagen der Institute UniCredit und Wells Fargo sowie Eigenkapitalzusagen von Partnern in Höhe von bis zu 1,3 Milliarden Euro erfolgen.

Das Geschäft, dessen Abschluss für das Ende des Jahres 2026 geplant ist, unterliegt den üblichen behördlichen Genehmigungen. Sollte die Übernahme aufgrund bestimmter Bedingungen scheitern, sieht die Vereinbarung eine Entschädigungszahlung in Höhe von 250,0 Millionen Euro an die Verkäuferfamilien vor. Der Vertrag wurde laut Pflichtmitteilungen mit den Gesellschafterfamilien Sturm, Ziehl und der Philippiak Holding GmbH geschlossen.

Anpassung der Jahresprognose und Quartalsbilanz

Parallel zur Übernahmeankündigung konkretisierte das Management seine Erwartungen für das Geschäftsjahr 2026. Der Nettoumsatz wird nun in einem Korridor zwischen 3,825 Milliarden und 3,925 Milliarden USD erwartet, was leicht über dem bisherigen Zielmittelwert von 3,80 Milliarden USD liegt. Das bereinigte EBITDA soll laut Unternehmensangaben zwischen 1,02 Milliarden und 1,065 Milliarden USD erreichen.

Bereits am 30. Juli hatte der Konzern seine Zahlen für das zweite Quartal vorgelegt. Zwar konnte der Umsatz im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 20,9 Prozent auf 991,3 Millionen USD gesteigert werden, und auch der bereinigte Gewinn je Aktie von 0,31 USD lag über den Schätzungen. Dennoch reagierte der Markt damals mit einem Kursabschlag von über neun Prozent, da sich die bereinigte EBITDA-Marge auf 26,8 Prozent verengte.

Analysten und Großinvestoren zeigen Vertrauen

Trotz der jüngsten Kursverluste gibt es Anzeichen für institutionelles Interesse. Die Analysten von Stifel bekräftigten am Freitag nach einem Treffen mit Finanzvorstand JJ Foley ihre Kaufempfehlung für die Aktie und setzten ein Kursziel von 41,00 USD. Das Analysehaus sieht die strategische Logik hinter der Integration der deutschen Technologie als werthaltig an.

Zudem dokumentieren aktuelle Meldungen den Einstieg namhafter Investoren. Die Investmentgesellschaft Durable Capital Partners von Henry Ellenbogen meldete am Mittwoch eine Beteiligung von rund 10,2 Millionen Aktien im Gegenwert von etwa 397,7 Millionen USD.

Aus weiteren Berichten geht hervor, dass auch Madison Asset Management und die Bank of New York Mellon im zweiten Quartal neue Positionen in dem Unternehmen aufgebaut haben. Diese Zukäufe konnten den aktuellen Abwärtsdruck jedoch bisher nicht abfangen.

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