Marriott Aktie: Milliardenanleihe am Kapitalmarkt

Marriott hat sich frisches Kapital besorgt – und zwar reichlich. Der Hotelkonzern hat neue Anleihen im Volumen von 1,25 Milliarden Dollar platziert, aufgeteilt in zwei Tranchen mit Laufzeiten bis 2029 und 2036. Für ein Unternehmen, das gerade mit schwächelndem US-Tourismus und Diskussionen um Gebührenmodelle kämpft, ist das ein bemerkenswerter Vertrauensbeweis der Investoren.

Die kleinere Tranche über 250 Millionen Dollar läuft mit einem Zins von 4,875 Prozent bis 2029 und stockt eine bereits 2024 begebene Anleihe auf. Die größere Tranche bringt eine Milliarde Dollar bei einem Zinssatz von 5,650 Prozent und einer Laufzeit bis 2036. Ein Bankenkonsortium um J.P. Morgan Securities begleitete die Platzierung.

Nach Abzug von Kosten fließen Marriott rund 1,233 Milliarden Dollar netto zu – Geld, das laut Unternehmensangaben für allgemeine Unternehmenszwecke genutzt werden kann: Working Capital, Investitionen, Übernahmen, Aktienrückkäufe oder die Tilgung bestehender Schulden.

Damit steigt die Gesamtverschuldung des Konzerns auf etwa 17,77 Milliarden Dollar. Die Verschuldungsquote im Verhältnis zum Gesamtkapital bleibt mit 16 Prozent jedoch moderat – ein Wert, der Marriott genug Spielraum lässt, um die Mittel offensiv einzusetzen.

Owner-Programme im Analystenfokus

Parallel zur Anleihe rückt ein anderes Thema in den Blick der Analysten: die Gebührenstruktur gegenüber Hotelbesitzern. UBS bestätigte kürzlich die Kaufempfehlung für Konkurrent Hilton und verwies dabei auf einen wichtigen Unterschied zu Marriott.

Während Hiltons RISE-Programm zur Förderung von Immobilien-Investitionen nicht aus der eigenen Gewinn- und Verlustrechnung finanziert wird, gibt Marriotts ITR-Programm den Hotelbesitzern tatsächlich einen Teil der eigenen Erträge ab.

Diese Unterschiede seien am Markt bislang kaum verstanden worden, so UBS. Für Marriott ist das keine neue Baustelle: Bereits im Zuge der jüngsten Quartalszahlen hatte Mizuho das Kursziel wegen Widerstands der Hotelbesitzer auf 374 Dollar gesenkt und Gebührensenkungen von bis zu 50 Basispunkten bei bestimmten Immobilien vermerkt.

Der schwache US-Einreisetourismus verschärft die Lage zusätzlich. Die internationalen Besucherzahlen liegen deutlich unter den ursprünglichen Erwartungen für 2026, was die gesamte Hotelbranche belastet – Marriott inklusive.

Die neue Milliardenanleihe verschafft dem Konzern finanziellen Spielraum in einem Umfeld, das für Hotelbetreiber zunehmend anspruchsvoller wird. Ob das Kapital für Aktienrückkäufe, Zukäufe oder den Schuldenabbau eingesetzt wird, dürfte sich in den kommenden Quartalsberichten zeigen.

de | US5719032022 | MARRIOTT | boerse | 69950501 |