Micron Aktie: 15 Prozent des Gewinns gefordert

Microns Speicherboom erreicht heute den Verhandlungstisch. Ein weiteres Treffen ist bereits angesetzt.

Für mich liegt darin die entscheidende Anlegerfrage: Wie viel vom außergewöhnlichen Speichergewinn kann Micron dauerhaft behalten? Die Antwort hängt daran, ob das Unternehmen höhere Vergütungen, massive Investitionen und langfristige Kundenverträge wirtschaftlich zusammenbringt.

Der Gewinn weckt Ansprüche

Die Taoyuan-Gewerkschaft fordert, weltweit 15 % des Betriebsgewinns an Beschäftigte auszuschütten. Dabei drängt sie auf Barauszahlungen. Eine Verständigung mit der Gewerkschaft steht trotzdem aus.

Damit wird aus dem Speicheraufschwung eine Verteilungsfrage. Höhere Gewinne stärken Microns Finanzierungskraft, solange zusätzliche Verpflichtungen genügend Spielraum für den Kapazitätsausbau lassen. Eine tragfähige Vergütungsregelung wäre deshalb auch für Aktionäre wertvoll: Sie könnte Planungssicherheit schaffen, sofern die Beschäftigten sie akzeptieren und die Kosten zum zyklischen Geschäft passen.

Mit der größeren Gewerkschaft in Taichung erzielte Micron im Oktober eine Vereinbarung. Sie vertritt nach Unternehmensangaben den größten Anteil der Beschäftigten und der Produktion innerhalb des Taiwan-Geschäfts. Das spricht für Microns Fähigkeit zu einem Interessenausgleich, sofern die unterschiedlichen Verhandlungsergebnisse dauerhaft Bestand haben.

Der heute ausgebliebene Abschluss zeigt zugleich, wie anspruchsvoll dieser Ausgleich bleibt. Aus Anlegersicht zählt deshalb vor allem die Haltbarkeit einer Lösung. Ein Bonusmodell trägt langfristig, wenn es Beschäftigte am Erfolg beteiligt und dem Unternehmen auch bei schwächeren Speicherpreisen finanziellen Spielraum lässt.

Knappheit braucht Kapital

Die wirtschaftliche Bedeutung des Konflikts reicht über die Lohnabrechnung hinaus. Taiwan liefert rund 60 % von Microns weltweiter DRAM-Produktion. Diese Konzentration macht verlässliche Arbeitsbeziehungen zu einem wichtigen Faktor für die Produktionsplanung.

Der bereits gestern von Bloomberg gemeldete weitgehende Baustopp bei Fab 11E bildet dafür den Hintergrund. Das für HBM und DRAM vorgesehene Werk sollte 2028 produzieren. Micron bestätigte die Baupause nicht direkt. DIGITIMES berichtet heute unter Berufung auf die Halbleiter-Lieferkette von ausgesetzten Reinraumarbeiten; die Bestellungen für EUV-Ausrüstung seien unverändert.

Für mich liegt hier der größere Zusammenhang: Micron muss den Ausbau der Fertigung mit einem noch ungelösten Verteilungskonflikt koordinieren. Fortbestehende Ausrüstungsbestellungen sprechen für weiterverfolgte Kapazitätspläne, sofern das Unternehmen die Bauarbeiten und den geplanten Produktionsanlauf wieder zusammenführen kann.

Der Kapitalbedarf ist erheblich. Für das erste Halbjahr des Geschäftsjahres 2027 plante Micron Investitionen von rund 25 Mrd. US-Dollar. Im gesamten Geschäftsjahr 2026 waren es 27,4 Mrd. US-Dollar.

Dieser Sprung erhöht die Anforderungen an die Nachfrageplanung. Zusätzliche Fertigungskapazität stärkt das Unternehmen, sofern Kunden die Mengen über längere Zeit zu wirtschaftlich tragfähigen Preisen abnehmen. Gerade deshalb gehören Investitionspläne und Vertragsqualität in dieselbe Betrachtung.

Verträge müssen den Zyklus tragen

Micron verfügt über 26 mehrjährige Kundenvereinbarungen mit verbindlichen Abnahme- beziehungsweise Zahlungsverpflichtungen. Die noch nicht verbuchten Vertragsumsätze zu Mindestpreisen werden mit rund 150 Mrd. US-Dollar angegeben. Solche Vereinbarungen geben dem Ausbau ein belastbareres Fundament, sofern die Verpflichtungen auch bei einer Nachfrageabschwächung tragen.

Barron’s knüpft seine Einschätzung der nach dem Ausverkauf niedrigen Bewertung genau an diese Bedingung. Entscheidend sei, ob langfristige Verträge auch im Abschwung Bestand haben. Das ist für mich der richtige Maßstab: Die Qualität künftiger Gewinne verdient mehr Aufmerksamkeit als ein optisch günstiges Verhältnis zum erwarteten Jahresgewinn.

Micron-CEO Sanjay Mehrotra erklärte am 30. September, Angebot und Nachfrage dürften in den Geschäftsjahren 2027 und 2028 noch angespannter sein. Zusätzliche Kundenanfragen erhöhten den Druck. Einen absehbaren Zeitpunkt für eine Rückkehr zum Gleichgewicht nannte er trotz geplanter zusätzlicher DRAM-Reinraumkapazität nicht.

Diese Aussicht spricht für Microns Verhandlungsmacht, solange die Nachfrage den Kapazitätsausbau übersteigt. Für Anleger entscheidet sich die Stärke des Unternehmens deshalb an drei miteinander verbundenen Aufgaben: belastbare Kundenverträge, wirtschaftliche Investitionen und ein tragfähiger Ausgleich mit den Beschäftigten. Der heute ungelöste Tarifkonflikt gehört mitten in diese Investmentrechnung.