Nel ASA Aktie: Kursziel auf 0,30 NOK gesenkt

Die Nel-Aktie bleibt von anhaltender Skepsis bezüglich ihrer Rentabilität geprägt. Zwar meldete das Unternehmen geschäftliche Abschlüsse, doch das Marktumfeld für Wasserstoffausrüster gestaltet sich zusehends schwieriger. Vor allem Überkapazitäten und verzögerte Erträge belasten die Einschätzungen am Kapitalmarkt.

Am Dienstag erneuerte Analyst Andreas Skeisvoll Grimsmo von SB1 Markets seine Verkaufsempfehlung für die Papiere des norwegischen Wasserstoffspezialisten. Gleichzeitig reduzierte er das Kursziel von 0,50 auf 0,30 NOK.

Überkapazitäten und dünne Marktanteile

Grimsmo führte für seine Zurückhaltung strukturelle Probleme an. Auf dem Markt für Elektrolyseure herrsche ein spürbares Überangebot, das die Preise drücke. In diesem hart umkämpften Sektor bezifferte der Experte den Marktanteil von Nel auf lediglich rund 5 Prozent.

Zudem fehle es an einem verlässlichen Pfad zur operativen Profitabilität. Nach Einschätzung des Analysten könnte dieser Liquiditätsabfluss dazu führen, dass Nel im Jahr 2028 frisches Kapital aufnehmen muss. In der Folge kappte das Analysehaus die Prognosen für das operative Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen drastisch: Die EBITDA-Schätzungen für die kommenden beiden Geschäftsjahre wurden um 29 sowie 41 Prozent gesenkt.

Langfristige Lieferverträge stützen das Auftragsbuch

Gegen diese Skepsis setzt das Unternehmen auf industrielle Kooperationen im Verteidigungssektor. Die Tochtergesellschaft Nel Hydrogen US sicherte sich Aufträge von Collins Aerospace zur Fertigung von PEM-Elektrolyseur-Stacks. Diese Einheiten kommen bei der Sauerstofferzeugung in Lebenserhaltungssystemen für US-amerikanische, britische und französische U-Boote zum Einsatz.

Gemeinsam mit weiteren Vereinbarungen beläuft sich das damit verbundene Volumen auf rund 20 Millionen USD. Gebucht werden diese Aufträge im dritten Quartal, während die Auslieferungen erst für die Jahre 2027 und 2028 terminiert sind.

Blick auf die Quartalsbilanz

Am Freitag beendete die Nel-Aktie den Handel bei 0,1936 Euro. Mit dieser Notierung liegt das Papier 8,9 Prozent unter seinem 200-Tage-Durchschnitt von 0,2125 Euro.

Neue Einblicke in die operative Entwicklung stehen Mitte des Monats an. Dann wird sich zeigen, in welchem Umfang sich die verhaltene Branchenkonjunktur in den tatsächlichen Geschäftszahlen widerspiegelt.

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