Nel ASA Aktie: Kursziel auf NOK 2,38 gesenkt

Die jüngste Analystenaktion zu Nel ASA fällt vorsichtiger aus, ohne die positive Einstufung vollständig aufzugeben. Für Anleger steht damit die Frage im Mittelpunkt, wie viel Zuversicht die wachsenden Bestellungen angesichts des schwachen laufenden Geschäfts rechtfertigen.

Niedrigeres Kursziel trotz positiver Empfehlung

Das Analysehaus reduzierte sein Kursziel von NOK 3,82 auf NOK 2,38. Die neue Einstufung empfiehlt weiterhin ein Aufstocken, fällt aber zurückhaltender aus als die bisherige Kaufempfehlung. Votum und Zielkorrektur ergeben damit ein differenziertes Bild: Die positive Grundrichtung bleibt bestehen, die Bewertungsperspektive wurde deutlich zurückgenommen.

Diese Neubewertung trifft auf eine ausgeprägte Diskrepanz im Geschäft von Nel. Während die Auftragseingänge zulegen, spiegeln die Erlöse diese Entwicklung noch nicht wider. Für die Einordnung der Aktie sind deshalb beide Seiten wichtig: Bestellungen eröffnen eine Lieferperspektive, ersetzen aber keine bereits erzielten Umsätze.

US-Auftrag mit Lieferung im kommenden Jahr

Die Tochtergesellschaft Nel Hydrogen US erhielt von einem nicht genannten globalen Technologieunternehmen mit Sitz in den USA einen Auftrag. Er umfasst mehrere containerisierte PEM-Elektrolyseure und zugehörige Dienstleistungen. Die Lieferung wird für 2027 erwartet.

Damit besitzt der Auftrag einen zeitlichen Anker, ist aber nicht mit einer abgeschlossenen Lieferung gleichzusetzen. Er untermauert die Nachfrage nach der PEM-Technologie von Nel. Eine Aussage über einen bereits realisierten Ergebnisbeitrag lässt sich daraus nicht ableiten.

Auftragseingang und Geschäftsentwicklung auseinander

Die Quartalszahlen für das dritte Quartal 2026 verdeutlichen den Gegensatz. Nach Unternehmensangaben sank der Umsatz aus Kundenverträgen um 63 Prozent auf NOK 112 Millionen. Der Nettoverlust betrug NOK 141 Millionen.

Auch innerhalb des Unternehmens verlief die Entwicklung unterschiedlich. Der PEM-Umsatz legte zu, während die Erlöse im Alkaline-Geschäft stark zurückgingen. Die Stärke des einen Bereichs reichte damit nicht aus, um den Rückgang des anderen auszugleichen.

Der gesamte Auftragseingang stieg um 339 Prozent auf NOK 253 Millionen. Der Auftragsbestand erreichte NOK 1.314 Millionen.

Für Anleger liegt der entscheidende Unterschied somit zwischen gewonnener Nachfrage und ihrer wirtschaftlichen Umsetzung. Der US-Auftrag stützt die Lieferperspektive; die Quartalsentwicklung zeigt zugleich die Schwäche des laufenden Geschäfts.

Die vorsichtigere Analysteneinstufung lässt eine positive Perspektive bestehen, setzt deren Bewertungsrahmen jedoch niedriger an. Ein konkreter Termin für den nächsten Umsetzungsschritt ist die erwartete Auslieferung des US-Auftrags im kommenden Jahr.