Neuronetics Aktie: Kapitalspritze gegen Zweifel

Neuronetics holt sich frisches Geld an der Börse und will damit ein drängendes Problem lösen: Das Unternehmen hat die Kapitalerhöhung gepreist. Sie soll die Schulden drücken und das im Quartalsbericht genannte Risiko eines Fortbestands (Going Concern) entschärfen.

Der Deal im Überblick

Die Gesellschaft platziert 18,75 Millionen neue Aktien zu 1,60 Dollar je Anteilsschein. Der Bruttoerlös liegt bei rund 30 Millionen Dollar. Alle Papiere stammen aus dem Bestand des Unternehmens, Altaktionäre verkaufen nichts.

Die Konsortialbanken können zudem binnen 30 Tagen weitere 2,8 Millionen Aktien zum gleichen Preis ziehen. William Blair führt das Bankenkonsortium, BTIG und Canaccord Genuity sind als weitere Bookrunner dabei. Der Abschluss ist für den 12. November vorgesehen, vorbehaltlich der üblichen Bedingungen.

Die Aktien laufen über ein bereits 2025 wirksam gewordenes Shelf-Programm. Das beschleunigt solche Transaktionen. Die Ankündigung kam am Dienstagabend, die Preisfestlegung folgte noch in der Nacht.

Warum das Geld gebraucht wird

Der eigentliche Hebel steckt im Kreditvertrag mit Perceptive Credit Holdings. Am 5. November vereinbarte Neuronetics die sechste Änderung der Kreditvereinbarung. Sie senkt bestimmte Umsatzauflagen, sogenannte Covenants. Die Lockerung gilt allerdings nur unter Bedingungen, darunter eine Vorauszahlung von mindestens 15 Millionen Dollar plus Zinsen und Gebühren.

Ein Teil des Emissionserlöses fließt deshalb in die Tilgung des Darlehens. Der Rest soll in allgemeine Unternehmenszwecke gehen, etwa Vertrieb, Forschung, Lagerbestände und mögliche Zukäufe oder neue Praxen im Klinikgeschäft.

Das Unternehmen rechnet damit, dass die gelockerten Auflagen das Going-Concern-Risiko aus den jüngsten Quartalsberichten beseitigen. Ein Selbstläufer ist das nicht. Werden die Bedingungen nicht bis zum 30. November erfüllt oder erlassen, erlischt die Änderung automatisch.

Verwässerung als Preis

Für Aktionäre hat die Lösung ihren Preis. Die neuen Papiere erhöhen die Zahl der ausstehenden Anteile spürbar, das verwässert bestehende Beteiligungen. Der Ausgabepreis von 1,60 Dollar zeigt zudem, auf welchem Niveau das Unternehmen derzeit bewertet wird.

Operativ bleibt Neuronetics der Anbieter der NeuroStar-Therapie gegen Depressionen mittels transkranieller Magnetstimulation. Über die Tochter Greenbrook betreibt es zudem ein großes Netz psychiatrischer Kliniken. Die Frist bis Ende November markiert nun den nächsten Prüfstein: Bis dahin muss die Vorauszahlung an Perceptive geleistet sein, damit die gelockerten Umsatzauflagen in Kraft treten.