Novo Nordisk Aktie: ZEUS scheitert bei Hazard Ratio 0,99

Novo Nordisk steht am Mittwoch vor einem entscheidenden Test. Um 7:30 Uhr MESZ veröffentlicht der dänische Pharmakonzern seine Quartalszahlen. Im Zentrum steht eine einzige Frage: Kann die Wegovy-Pille ihren starken Start bestätigen?

Im ersten Quartal hatte das orale Semaglutid-Präparat mit 2,26 Milliarden dänischen Kronen Umsatz die Analystenschätzungen fast verdoppelt. Die Erwartungen für das zweite Quartal sind entsprechend hoch. Analysten rechnen für den Gesamtkonzern mit rund 10,58 Milliarden Dollar Umsatz und einem bereinigten Gewinn pro Aktie von 0,76 Dollar.

Die Pille als Wachstumstreiber

Morningstar-Analysten bezeichnen die Wegovy-Pille als "Lichtblick" im Portfolio. Innerhalb der ersten fünf Monate auf dem US-Markt überschritt das Präparat die Marke von 3 Millionen Verschreibungen. CEO Mike Doustdar bezifferte den Anteil der Wegovy-Marke an neuen US-Verschreibungen gegen Fettleibigkeit zuletzt auf 65 Prozent.

Besonders bemerkenswert: Mehr als 80 Prozent der neuen Pillen-Verschreibungen gehen an Patienten, die zuvor noch nie eine GLP-1-Therapie erhalten haben. Die Tablette erschließt also neue Patientengruppen. Sie verdrängt nicht einfach die eigenen Spritzen-Umsätze.

Rückschlag bei ziltivekimab belastet Stimmung

Kurz vor dem Quartalsbericht kam schlechte Nachricht aus einem anderen Forschungsbereich. Am Freitag, 31. Juli, bestätigte Novo Nordisk, dass die Phase-3-Studie ZEUS ihr Hauptziel verfehlt hat. Der Wirkstoff ziltivekimab sollte schwere kardiovaskuläre Ereignisse bei Patienten mit chronischer Nierenerkrankung und Entzündungen senken.

Die Hazard Ratio lag bei 0,99 – kein messbarer Vorteil gegenüber Placebo. Der Fehlschlag führt im dritten Quartal zu einer zahlungsunwirksamen Abschreibung. Das Unternehmen betont jedoch, dass die Prognose für das bereinigte operative Ergebnis 2026 davon unberührt bleibt.

Der Rückschlag lenkt den Blick zusätzlich auf das GLP-1-Geschäft. Dort muss das Wachstum jetzt umso überzeugender ausfallen.

Rechtsstreit mit Eli Lilly eskaliert

Novo Nordisk geht auch juristisch in die Offensive. Im Juli 2026 reichte der Konzern in den USA eine Klage gegen den Hauptkonkurrenten Eli Lilly ein. Der Vorwurf: irreführende Werbung für die Konkurrenzprodukte Zepbound und Mounjaro.

Novo Nordisk wirft Lilly vor, veraltete Studiendaten zu nutzen, um eine Produktüberlegenheit zu suggerieren. Wichtiger Kontext zur höheren Wirksamkeit der eigenen Hochdosis-Präparate bleibe dabei unerwähnt. Der Streit zeigt, wie hart der Wettbewerb in einem Markt geführt wird, der laut Analystenschätzungen bis 2030 weltweit 150 Milliarden Dollar erreichen könnte.

Lillys orale Konkurrenz-Pille Foundayo kam im April 2026 auf den Markt. Erste Daten zeigen, dass ihre Verschreibungszahlen hinter der Wegovy-Pille zurückbleiben. Novo Nordisk will die Führung zusätzlich mit einem Preisschritt sichern: Ab Januar 2027 sinken die Listenpreise für Wegovy und Ozempic deutlich, um den Zugang für Patienten langfristig zu verbessern.

Aktie unter Druck, Volatilität hoch

An der Börse spiegelt sich der Druck bereits wider. Die Aktie notiert bei 41,10 Euro und liegt damit rund 25 Prozent unter ihrem 52-Wochen-Hoch von 54,86 Euro aus dem Januar. Allein in der vergangenen Woche verlor das Papier gut 6 Prozent.

Die Optionsmärkte preisen vor der Zahlenvorlage eine mögliche Kursbewegung von rund 8 Prozent ein. Bei einer 30-Tage-Volatilität von 34 Prozent dürfte der Handelstag am Mittwoch turbulent werden.

Der Bericht entscheidet, ob die Wegovy-Pille ihren Schwung aus dem ersten Quartal fortsetzen kann. Er zeigt auch, wie stark das GLP-1-Geschäft den Ausfall bei ziltivekimab kompensieren muss.

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