Partners Group Aktie: 5,5 Milliarden in Sekundärmarkt-Programm

Partners Group hat am Donnerstag den Abschluss ihres Infrastruktur-Sekundärmarktprogramms bekanntgegeben. Nach Unternehmensangaben sammelte der Vermögensverwalter mehr als 5,5 Milliarden US-Dollar an Kapitalzusagen ein. Mehr als 70 Prozent davon stammen von neuen Kunden – ein Signal, dass sich der Schweizer Konzern trotz turbulenter Wochen weiterhin frisches Geld sichern kann.

Der Abschluss reiht sich in eine Serie von Fundraising-Erfolgen ein. Erst am 23. Juli hatte Partners Group das vierte direkte Infrastrukturprogramm mit einem Volumen von über 15 Milliarden US-Dollar final geschlossen. Zusammen mit dem Rekord-Fundraising von 16 Milliarden US-Dollar an Neugeldern im ersten Halbjahr, das die Gesellschaft am 15. Juli in einer Ad-hoc-Mitteilung meldete, zeigt sich ein Unternehmen, das bei institutionellen Investoren weiterhin gefragt ist. Das verwaltete Vermögen stieg per Ende Juni auf 186 Milliarden US-Dollar, ein Jahr zuvor lag es noch bei 174 Milliarden US-Dollar.

Rücknahmedruck bei Evergreen-Fonds belastet die Stimmung

Den Fundraising-Erfolgen steht eine andere Entwicklung entgegen, die die Anleger zunehmend beunruhigt. Parallel zu den Neugeldern verzeichnet Partners Group massive Rücknahmeanträge in seinen sogenannten Evergreen-Fonds – halboffenen Strukturen, die eigentlich für laufende Liquidität konzipiert sind. Im Fonds „Global Value SICAV“ aktivierte das Unternehmen im Juni einen Liquiditätsbegrenzungsmechanismus, ein sogenanntes Gating, nachdem Rücknahmeanträge in Höhe von 9,8 Prozent des Nettoinventarwerts eingegangen waren. Solche Mechanismen begrenzen Auszahlungen an Anleger und gelten als Warnsignal für Liquiditätsstress in illiquiden Anlageklassen.

Zusätzlich dämpft die Ertragsstruktur die Erwartungen für das laufende Jahr. Die Performance-Erträge für das erste Halbjahr dürften nach eigenen Angaben unter 20 Prozent des Gesamtumsatzes liegen – deutlich unter dem angepeilten Zielkorridor von 25 bis 40 Prozent. Für das Gesamtjahr bestätigte das Unternehmen zwar seine Prognose einer Brutto-Kapitalnachfrage zwischen 26 und 32 Milliarden US-Dollar, doch die schwächere Performance-Komponente wirft Fragen zur Ertragsqualität auf.

UBS reagiert mit Herabstufung

Die Skepsis der Marktbeobachter zeigte sich bereits am 21. Juli, als UBS ihre Einstufung für Partners Group von „Buy“ auf „Neutral“ senkte. Das Kursziel kappten die Analysten von 1.200 auf 705 Schweizer Franken. Als Begründung nannte UBS die Unsicherheiten rund um die Evergreen-Strukturen sowie ein schwächeres Gewinnmomentum – Punkte, die sich mit den Gating-Maßnahmen und der verhaltenen Performance-Ertragsprognose des Unternehmens decken.

Die Kursentwicklung spiegelt diese Verunsicherung wider. Am Freitag notiert die Aktie bei 723,40 Euro und verliert im Tagesverlauf 0,90 Prozent. Damit liegt das Papier rund 40,39 Prozent unter seinem 52-Wochen-Hoch von 1.213,50 Euro, das im August vergangenen Jahres markiert wurde. Der Wertverlust auf Jahressicht summiert sich auf über 38 Prozent gegenüber dem Vorjahreskurs, was den tiefen Einschnitt im Bewertungsniveau unterstreicht. Zugleich bewegt sich der Kurs nur noch knapp über seinem 52-Wochen-Tief, was zeigt, wie nah sich Anleger derzeit an der unteren Kursmarke der vergangenen zwölf Monate bewegen.

Blick auf die Halbjahreszahlen im September

Für Klarheit dürfte erst der 3. September sorgen, wenn Partners Group die detaillierten Finanzergebnisse für das erste Halbjahr 2026 vorlegt. Anleger werden dann genauer prüfen können, wie stark die Rücknahmewelle in den Evergreen-Vehikeln das Geschäft tatsächlich belastet und ob die Fundraising-Rekorde bei institutionellen Programmen die Lücke bei den Performance-Erträgen kompensieren können. Bis dahin bleibt die Aktie zwischen zwei gegensätzlichen Erzählungen gefangen: robustes institutionelles Neugeschäft auf der einen, Vertrauensverlust bei liquiden Fondsstrukturen auf der anderen Seite.

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