Pinterest Aktie: Ausblick bremst Kursfreude

Bessere Zahlen, schwächerer Kurs: Bei Pinterest passt nach dem zweiten Quartal einiges nicht zusammen. Das Unternehmen übertraf mit seinem Ergebnis die Erwartungen deutlich – und trotzdem ging die Aktie nachbörslich um 7 Prozent zurück. Der Grund liegt nicht in der Vergangenheit, sondern im Blick nach vorn.

Starkes Quartal, verhaltener Ausblick

Der Umsatz kletterte um 18 Prozent auf rund 1,18 Milliarden Dollar, verglichen mit 998,2 Millionen Dollar im Vorjahresquartal. Unter dem Strich stand dennoch ein Nettoverlust von 47 Millionen Dollar beziehungsweise 8 Cent je Aktie – vor einem Jahr hatte Pinterest noch 38,76 Millionen Dollar Gewinn eingefahren. Das bereinigte Ergebnis von 311 Millionen Dollar lag klar über den von Analysten erwarteten 270 Millionen Dollar.

Auch bei den Nutzerzahlen lief es rund: Die monatlich aktiven Nutzer stiegen um 11 Prozent auf 640 Millionen, mehr als die veranschlagten 635 Millionen. Der Umsatz je Nutzer kletterte auf 1,86 Dollar und übertraf damit ebenfalls die Prognosen. CEO Bill Ready sprach von einem Quartal, das die "Stärke und Skalierbarkeit" der Plattform widerspiegele.

Der Haken liegt in der Prognose für das laufende Quartal. Pinterest stellt einen Umsatz zwischen 1,19 und 1,21 Milliarden Dollar in Aussicht – der Mittelwert von 1,2 Milliarden Dollar trifft zwar die Analystenschätzungen, signalisiert aber kein beschleunigtes Wachstum. Genau das enttäuschte den Markt, der nach der starken Quartalsbilanz mehr Schwung erwartet hatte.

Die Kluft zwischen Nutzern und Umsatz

Im Hintergrund bleibt ein strukturelles Problem bestehen, das Analysten seit Monaten umtreibt: International liegt der Nutzeranteil bei rund 58 Prozent, zum Umsatz tragen diese Märkte aber nur etwa 7 Prozent bei. Der Umsatz je Nutzer im Rest der Welt liegt bei etwa 20 Cent – in den USA und Kanada sind es 7,12 Dollar. Diese Schere zwischen Reichweite und Monetarisierung erklärt, warum selbst starke Nutzerzuwächse die Anleger nicht überzeugen.

Hoffnung setzt das Unternehmen auf sein KI-gestütztes Werbetool Performance+, das mittlerweile rund 30 Prozent der unteren Trichter-Werbeerlöse ausmacht. TD-Cowen-Analyst John Blackledge zählt die Technologie zu den zentralen Gründen, warum er die Aktie weiterhin zu seinen bevorzugten Werten zählt. Mizuho-Analyst Lloyd Walmsley bestätigte vor der Vorlage seine Kaufempfehlung, verwies aber auf anhaltende Fragezeichen rund um die neu aufgestellte internationale Vertriebsführung.

Ob sich die Monetarisierungslücke im laufenden Quartal verkleinert, dürfte für die weitere Kursentwicklung entscheidender sein als die reinen Wachstumszahlen bei den Nutzern. Die Prognose für das dritte Quartal liegt jedenfalls genau im Rahmen der bisherigen Erwartungen – für eine überzeugende Neubewertung war das am Berichtsabend offenbar zu wenig.

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